制造成长周报（第 44 期）：SpaceX 星舰今年目标完全复用，特斯拉将在 2027 年底前向公众销售人形机器人

核心观点

• SpaceX星舰：今年目标实现完全复用，未来三年建设200GW光伏供能地面数据中心和太空AI卫星，进入太空成本将降至每磅100美元以下。
• 特斯拉人形机器人Optimus：计划2027年底前向普通大众开售，2026年底具备执行复杂工业任务能力，2027年处理几乎所有家务。

事件点评

• 商业航天：星舰完全复用技术突破将极大降低火箭运输成本，带动商业航天火箭发射和运载需求爆发，太空和地面光伏作为重要能源来源也将带动光伏设备需求。重点关注火箭环节（结构件、3D打印）、卫星端（总装、检验检测）、太空光伏设备等。
• 人形机器人：机器人安全性和功能范围将在2年内极大提升，带来需求端爆发。建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。
• AI基建：持续看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向。

研究结论

• 人形机器人：重点关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节。
• AI基建：重点关注AI液冷、燃机环节、制冷环节。
• 自主可控-国产化率低：重点关注通用电子测量仪器、半导体产业链、X线设备核心器件。
• 低空经济：重点关注整机和核心零部件（发动机/电机）。
• 智能焊接机器人：重点关注柏楚电子。
• 核聚变：重点关注应流股份、江苏神通。
• 商业航天：重点关注广电计量、应流股份、上海沪工、中泰股份、苏试试验、龙溪股份、华曙高科、南风股份。

风险提示

• 行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。