棕榈油短期驱动偏弱棉花下游补库心态好转

2025-10-27 兴业期货申明华

棕榈油：短期驱动偏弱。供给端，马棕产量未兑现，供给压力延续，关注产量高频数据；需求端，中长期印尼生柴消费增长明确，但短期受季节性因素影响，预期一般。原油价格反弹持续性需关注。综合来看，短期驱动相对偏弱，中长期乐观预期延续，价格或继续维持震荡。
棉花：短期难突破震荡区间。供应方面，新棉大量上市，局部单产及衣分不及预期，籽棉收购价格小幅上涨，存在反弹需求；海外方面，北半球新棉大量上市，美国得克萨斯州干旱缓解，供应端压力仍在释放。需求方面，中美经贸磋商预期改善及国内气温下降带动下游补库心态略有好转，但整体需求有限。总体看，棉价上方套保压力仍存，短期难以突破震荡区间。
原油：区间震荡运行。宏观方面，中美经贸磋商取得进展，缓和改善原油市场预期；地缘政治方面，美国与欧盟对俄加大制裁力度，但俄罗斯港口出口量维持在高位，制裁仅增加交易成本。总体看，供应过剩压力暂时降温，对俄制裁影响初步计价，预计本周原油区间震荡运行。