核心观点
- 生猪养殖：猪价持续下行，供应持续放量，肥猪需求增加，二育持续入场，猪价本周有所上行。预计供应压力释放，叠加政策引导，产能去化或加速。9月三方能繁母猪存栏环比下降，猪价下行，养殖延续亏损。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。旺季备货带动需求边际好转，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。
- 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期和产品周期角度，行业销量回升，产品研发及拓展积极，有望催化板块关注度回升。
- 种业：关注生物育种扩面进度。基础农产品价格上行，强化粮食安全重要性，推动单产和品质提升，加快生物育种产业化推广。
- 宠物：出口方面，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面，国内宠物市场延续较快增长，国货品牌产品结构持续优化。
关键数据
- 生猪养殖：9月能繁母猪存栏量环比-0.33%，规模场环比-0.28%，中小散环比-1.50%。10月23日，商品猪出栏价为11.41元/kg，周环比+3.54%。10月24日，二元母猪价格为32.47元/kg，周环比-0.01%。10月24日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-185.68元/头、-289.07元/头。
- 禽类养殖：2025年9月祖代更新量为8.80万套，环比-34.13%。10月24日，白羽肉鸡主产区平均价为6.88元/公斤，周环比+0.15%。
- 动保：2025年9月，圆环同比-17%，伪狂犬同比-11%。2025年上半年/三季度，圆环同比-4.1%，伪狂犬同比+8.5%。
- 种业：截至10月24日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2466/3034/2249元/吨，本周环比+0.6%/+1.4%/-0.6%。
- 宠物：2025年9月食品出口额为8.23亿元，同比-6.8%。9月宠物食品天猫、京东、抖音电商平台合计增速+3%。
研究结论
- 生猪养殖周期左侧持续推荐，关注政策引导和产能主动去化。
- 关注禽类养殖白鸡投资机会，利好白羽鸡产业链价格。
- 动保行业需求有望触底回升，关注新品研发和板块关注度回升。
- 种业关注生物育种扩面进度，推动种业振兴。
- 宠物行业出口业务关注外销业务占比相对较低的公司，内销业务关注快速增长、具有资金和供应链优势的公司。
