医药生物行业周报（25年第40周）：推荐持续关注具备高质量创新能力的公司

本周医药板块整体表现弱于市场，医疗服务板块领跌。医药生物市盈率（TTM）38.08x，处于近5年历史估值的79.87%分位数。

轩竹生物于2025年10月15日在港交所主板上市，公司为创新驱动的生物制药公司，拥有全面的内部研发平台，目前有超过十项药物资产在积极研发，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）三大治疗领域。公司核心产品KBP-3571为创新质子泵抑制剂（PPI），已获批上市用于治疗十二指肠溃疡并纳入医保目录；另一款核心资产XZP-3287为CDK4/6小分子抑制剂，已获批上市用于治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌。

投资策略建议关注具备差异化创新能力、产品具备全球商业化潜力的创新药公司，以及新签订单、在手订单高增长的头部CDMO公司。看好创新药长期逻辑，关注底部反转标的。推荐低估值、具备业绩拐点或业绩提速预期的器械公司。2025年10月投资组合建议关注迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学等。

风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。