海外宏观周报：通胀尘埃落定，静待议息会议

核心观点

美国延迟发布的9月CPI数据显示，通胀压力继续缓和。核心商品通胀继续坚挺，但二手车价格有所回落；核心服务通胀降温，其中住房分项是主要推动力，并且从前瞻指标新租户租金来看，住房通胀的回落趋势仍将持续。不温不火的二手车价格和持续降温的住房通胀对冲了关税对核心商品价格的抬升，为本周美联储降息扫清了障碍。

关键数据

• 美国CPI同比增长3%，环比增长0.3%
• 核心CPI同比增长3%，环比增长0.2%
• 核心商品通胀环比增长0.22%
• 核心服务通胀环比增长0.24%，低于过去几个月
• 住房分项（业主等价租金OER）环比增长0.13%，为2020年以来的最低水平
• 新租户租金指标显示住房通胀回落趋势将持续
• 9月美国成屋销售小幅上行至406万套，仍处于低位

研究结论

• 住房市场供需双弱也暗示未来房租通胀难以显著上行
• 若贸易摩擦持续升级推高商品通胀，或住房通胀降温不及预期，可能削弱美联储宽松空间

本周重要数据与事件

• 美联储将召开利率决议
• 上周进入缄默期，无票委公开发言

风险提示

若贸易摩擦持续升级推高商品通胀，或住房通胀降温不及预期，可能削弱美联储宽松空间