核心观点
养殖产业链
生猪
- 行业面临多重压力，产能去化动力增强。
- 猪价近期略有反弹，仔猪价格有所止跌。
- 行业面临市场价格下跌、疫情风险上升和政策引导的三重压力。
- 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
白鸡
- 毛鸡价格低位震荡，中期有望上涨。
- 鸡苗高位震荡，毛鸡低位震荡。
- 行业产能升至历史高位水平，9月祖代更新量增加。
- 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
黄鸡
- 近期鸡价持续上涨，产能低位。
- 黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，8、9月份开始大幅上涨。
- 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
- 产业链景气向好，给予看好评级。
动保
- 主要抗生素价格维持高位，动保公司三季报业绩预期乐观。
- 动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司中报业绩表现良好。
- 国产猫三联疫苗前三季度销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长。
种植产业链
种业
- 产业政策持续优化，转基因推进粮价中期上涨有利于种子价格上涨。
- 中长期来看，种子产业战略性地位突出，转基因生物技术产业化继续稳步推进。
- 种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量、价格提升和产业结构升级。
- 龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
种植
- 粮价各品种价格近期基本止跌企稳，中期有望上涨。
- 中期来看，由于我国粮食进口减少，且美联储降息背景下国际粮价上涨预期较强。
- 以及我国实施粮食最低收购价政策对粮食市场构成利好支撑，国内粮价有望上涨。
- 建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发。
关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价11.82元/公斤，主产区自繁自养头均亏损185元。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价3.5元/羽，主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.37元/斤。
- 饲料：肉鸡料均价3.45元/公斤，育肥猪料价格3.34元/公斤。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.04元/公斤，全国牛奶零售价12.18元/升。
- 水产品：威海海参/扇贝/鲍鱼批发价分别为100/10/80元/公斤，对虾批发价为300元/公斤。
- 粮棉糖：南宁白糖成交均价5758元/吨，全国328级棉花成交均价14753元/吨。
- 玉米：全国玉米收购均价2298元/吨，国内豆粕市场均价3006元/吨。
- 小麦：全国小麦收购均价2460元/吨，国内粳稻现货价2872元/吨。
研究结论
- 养殖业中，生猪行业面临多重压力，产能去化动力增强，个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
- 白鸡行业毛鸡价格低位震荡，中期有望上涨，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
- 黄鸡行业近期鸡价持续上涨，产能低位，产业链景气向好，给予看好评级。
- 动保行业主要抗生素价格维持高位，动保公司三季报业绩预期乐观。
- 种植业中，种业产业政策持续优化，转基因推进粮价中期上涨有利于种子价格上涨，龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
- 种植业粮价各品种价格近期基本止跌企稳，中期有望上涨，建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发。
