基本面托底，宏观氛围驱动

【行情分析】
今日沪铜高开高走后日内下跌。宏观层面，中国9月工业企业利润同比增长21.6%，最快增速；贝森特表示中美达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”加征关税，提振市场对中国需求前景的乐观预期，推涨铜价至新高位。供应端，印尼Grasberg、智利El Teniente、刚果金卡莫阿等铜矿事故或停产，导致全球铜精矿供应短缺，国内铜矿库存连续去化，TC/RC费用高企，为铜价上行提供主要动力。11月铜产量或继续下降，检修厂5家，阳极板供应紧张，原料端缺乏。下游受高价抑制，减购买积极性不高，社会铜库存温和增加，需关注后续库存消化情况及累库趋势。综合来看，美国本周降息会议召开，中美会谈积极，铜矿端偏紧格局持续，铜供应缺口或敞开，铜价仍偏强。

【期现行情】
期货：沪铜高开高走，日内下跌。
现货：华东现货升贴水-60元/吨，华南现货升贴水0元/吨。LME铜价11011美元/吨，现货升贴水-24美元/吨。

【供给端】
截至10月27日：

• TC（粗炼费）-42.6美元/干吨
• RC（精炼费）-4.45美分/磅

【基本面跟踪】
库存：

• SHFE铜库存3.58万吨，减少1832吨
• 上海保税区铜库存11.09万吨，增加0.06万吨
• LME铜库存13.60万吨，减少575吨
• COMEX铜库存34.77万短吨，增加463短吨

【研究结论】
宏观乐观情绪及供应短缺支撑铜价，但下游需求受抑制，库存温和增加。短期铜价偏强，需关注美国降息会议及库存消化情况。