环保行业跟踪周报：四中全会：绿色化融入现代化产业体系，加快要素市场化，化债作为十五五重要任务

四中全会强调绿色化融入现代化产业体系，加快要素市场化配置体制机制，将化债作为“十五五”重要任务。环保领域投资建议关注：1）清洁能源：绿电运营（龙源电力H、中闽能源）、绿色氢氨醇（佛燃能源）、垃圾焚烧发电/供热等；2）再生资源：生物燃料（朗坤科技、山高环能）、生物柴油&生物航煤（嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保）、再生塑料（英科再生）、危废资源化（高能环境、赛恩斯）、锂电回收（天奇股份）等；3）要素市场化：垃圾处理费、污水处理费、水气电价格市场化，关注优质运营重估（瀚蓝环境、绿色动力A+H、海螺创业、光大环境、永兴股份）；4）化债：关注环卫智能电动化+无人化（宇通重工、福龙马、盈峰环境、玉禾田、侨银股份）、离心泵（南方泵业）等。垃圾焚烧板块逻辑：资本开支下降，自由现金流大幅改善，分红提升；行业成熟期提质增效，ROE具备提升能力。水务运营板块逻辑：量价刚性，业绩稳健；预计兴蓉、首创资本开支26年开始大幅下降，自由现金流大增可期；水价改革推动长期成长+价值重估。环卫装备板块逻辑：环卫新能源销量同增63.18%，渗透率同比提升6.29pct至17.40%。生物柴油板块逻辑：地沟油均价下降，单吨净利下滑。锂电回收板块逻辑：金属价格上涨，盈利能力改善。建议关注：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、碧水源、浙富控股。