【能源论事】俄美博弈急剧升温，关注短期地缘扰动后的再次布空机会

自10月10日加沙停火协议达成以来，美俄地缘博弈在本周急剧升温。特朗普宣布取消原定于布达佩斯的俄美元首会谈，同时美国财政部制裁俄罗斯Rosneft和卢克石油两大石油公司。欧盟随后通过第19轮对俄制裁，包括从2027年1月1日起停止进口俄罗斯LNG，取消对Rosneft和Gazprom Neft的制裁豁免，并将中国部分炼厂加入制裁名单。受此影响，国际油价自周三以来大幅反弹，布伦特12合约近两日累计涨幅达6.97%，SC12合约累计涨幅达3.96%。

从制裁影响来看，美国此次制裁的Rosneft和卢克石油在俄产能产比分别为46%（原油及凝析油）和39.6%（炼能），影响重大。欧盟制裁试图通过限制中国炼厂进口俄罗斯石油，进一步压缩俄罗斯石油收入。路透船期数据显示，今年前三季度俄罗斯海运原油对中国和印度的出口量分别为77.7万桶/天和147.1万桶/天。制裁发布后，印度部分国有炼厂已减少采购，中国炼厂亦采取审慎态度，供应链风险在港口接卸环节显现。中印两国对常规油种的采购推高中东等替代品种价格，但升贴水高度未超过1月制裁情景。

本轮欧美联合制裁与1月10日拜登政府对俄的制裁影响路径类似，目前布伦特累计涨幅与当时相当。我们认为，在制裁影响未进一步蔓延的前提下，油价已对近期地缘升温作出相对充分定价。后续需关注本周中美马来会谈、10月30日中美元首会谈结果及后期俄美对话的可能性。短期地缘扰动大概率再次带来原油市场偏空头寸的入场机会。