甲醇周报：低库存高基差，短期震荡偏强 关注地缘缓和，逢高布空机会

核心观点与关键数据

• 短期震荡偏强：受地缘不确定性、成本端支撑及区域套利驱动，甲醇短期呈现高位震荡偏强走势。
• 供需双减：供应端压力相对可控，国内开工负荷高位，海外装置负荷低位；需求端存走弱预期，MTO装置利润收窄，传统需求季节性淡季。
• 库存去化：社库、港库延续去化，海内外转口贸易窗口尚存，甲醇到港量偏低。

供需分析

• 供应：国内甲醇产能负荷回升至89.33%，周度产量200.9万吨，处季节性高位；煤制甲醇产量166.99万吨，气制甲醇产量32.96万吨；甲醇综合利润499元/吨，处近五年同期高位。
• 进口：地缘不确定性影响下，5-6月伊朗甲醇到港预期偏低。
• 需求：盛虹斯尔邦DMTO装置停车，南京诚志传闻计划月底停车；传统下游利润偏低，开工负荷同期偏低。

库存与成本

• 库存：社库、港库延续去化，至同期偏低水平。
• 成本：煤炭生产安全事故及夏季火电需求推动煤价重心抬升，成本端支撑增强。

行情展望

• 基差月差：甲醇基差、月差偏强，期限back结构。
• 策略建议：逢高轻仓试空；MA9-1价差超200元/吨时择机做9-1反套；多PP09，空MA09。

风险提示

• 地缘风险超预期；原油大幅回调。