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季报点评：Q3业绩超预期，看好充电类&NAS业务强劲势能

2025-10-27 徐程颖,盘姝玥国盛证券坚守此念

公司2025年Q1-Q3实现营业总收入63.6亿元，同比+47.8%；归母净利润4.7亿元，同比+45.1%。其中，Q3单季营收25.1亿元，同比+60.4%；归母净利润1.9亿元，同比+67.3%。

核心观点：

充电类业务：3C认证趋严、行业整合利好龙头，绿联凭借丰富的SKU和强竞争力受益。
NAS业务：新品DH2300（8核RK3576+8G DDR5）潜力大，看好双十一表现。
盈利能力提升：Q3毛利率37.2%，同比+0.66pct；净利率7.71%，同比+0.42pct；销售/管理/研发/财务费率分别为19.53%/3.16%/4.79%/0.17%，同比变动+0.35pct/-1.28pct/-0.3pct/+0.48pct。

盈利预测与投资建议：预计2025-2027年归母净利润7.04/10.62/14.93亿元，同比增长52.2%/50.8%/40.7%，上调至“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期。

季报点评：Q3业绩超预期，看好充电类&NAS业务强劲势能

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