玻璃、纯碱月报：基本面定价，价格偏弱震荡

纯碱基本面分析

• 价格与库存：10月纯碱价格震荡下行，期货盘面弱于现货，基差上涨26元/吨。企业库存处于历史高位，氨碱利润-32.4元/吨，联碱利润-161元/吨。
• 供需格局：开工率85%，周度产量超74万吨，9月产量同比增15.82%。远兴能源二期项目预计四季度投产，产能过剩问题加剧。浮法玻璃日熔量略增，但下游订单天数低，库存累积，地产需求疲软。
• 下游需求：浮法玻璃日熔量15.13万吨，累库725.8万重箱，表需下行。光伏玻璃日熔量8.87万吨，库存大幅累库至25.01天，9月新增装机同比降53.76%。轻碱需求平稳，新能源需求贡献增量，碳酸锂产量同比增47.08%。
• 后市观点：供增需减格局未改，煤炭价格短期支撑，建议反弹做空。

玻璃基本面分析

• 价格与库存：10月玻璃价格快速下跌，主力合约跌10.81%至1097元/吨。企业库存持续累积，国庆期间累库明显，中间商库存高位。
• 供需格局：日熔量15.13万吨，1-9月新建产能超冷修量，供给压力显现。下游加工企业开工率50%以下，订单天数低，地产需求低迷，新开工面积同比下滑。
• 后市观点：价格短期偏弱，可能进入底部徘徊，若需求无改善或再次下跌。

结论

纯碱和玻璃基本面均不乐观，供需失衡加剧，库存高位，价格承压。纯碱短期受煤炭价格支撑，但长期压力存，建议反弹做空；玻璃价格短期底部徘徊，需求无改善或下跌。