基本面观点
- 回顾：上周大盘震荡攀升，四大指数全线上涨。风格指数全线上涨，成长风格指数涨幅最大，随后是周期和金融。申万行业多数板块上涨，通信、电子等TMT板块领涨，仅农业和食品饮料收跌。
- 经济：9月制造业PMI为49.8%，非制造业PMI为50.0%，经济有修复态势但仍在收缩阶段。供需两端小幅修复，原材料和产成品价格回落。中长期信贷增长率连续28个月下降。
- 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具并降准降息；证监会提出并购重组和市值管理提升市场活跃；实施方案发布，每年为A股新增八千亿长期资金。
- 业绩：一季度A股业绩有企稳迹象，4月美国对等关系提高后二季度业绩回落，二三季度抢出口后仍受考验。二季度IH小幅回升，其他三大指数业绩回落。
估值与资金面
- 估值：上证指数估值处于2010年以来相对高位，创业板估值相对低位。
- 资金面：融资融券净流入，私募基金规模增加，险资持有A股市值增加，ETF规模增加，新成立基金份额增加，资金从银行体系向资本市场转移。
策略观点与展望
- 观点：大盘创新高，科技股发力，中美关税取得进展，震荡消化或接近尾声，中线择机加仓。中期看多股指方向。
- 操作：中线多单持有，设好止盈，择机加仓；期权上买入看跌期权保护多单。
- 风险：房地产风险、关税风险、美联储加息。
指数行业走势回顾
- 指数：上周大盘震荡攀升，四大指数全线上涨。
- 行业：风格指数全线上涨，成长风格指数涨幅最大，TMT板块领涨。
主力合约和基差走势
- 主力合约：四大指数企稳反弹，IM贴水高位震荡。
- 基差：IC/IF、IC/IH止跌企稳，IH/IF震荡，IM/IF、IM/IH止跌。
- 套利：IC/IF、IC/IH止跌企稳，IH/IF震荡，IM/IF、IM/IH止跌。
政策经济
- 经济：9月制造业PMI为49.8%，非制造业PMI为50.0%，经济有修复态势但仍在收缩阶段。PPI跌幅收窄，库存周期进入主动去库阶段。社会融资规模下降，新增贷款减少，企业中长期贷款同比少增。
- 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具并降准降息；财政部化解地方隐性债务。
- 中长期资金：险资持有A股市值增加，国家队减持，中长期A股投资主体持有市值增加。
- 公募基金ETF：ETF规模增加，新成立基金份额增加。
其他资金
- 非银存款：资金从银行体系向资本市场转移。
- 开户数：开户数增加。
- 一级市场融资：IPO融资增加。
- 新发行基金：ETF份额增加。
- 二级市场股东：上周重要股东大幅净减持。
- 限售股解禁：10月中旬解禁量较大。
技术面
- 四大指数走势：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数近期走势图。
结论
- 大盘震荡消化或接近尾声，中线看多股指方向，建议择机加仓。
- 政策利好资本市场，资金面持续流入，业绩企稳但仍有反复。
- 风险因素包括房地产风险、关税风险、美联储加息。
