南华外汇周报：从811到十五五的人民币汇率市场化改革20251026

主要观点

• 预计本周美元兑人民币即期汇率呈平稳运行或小幅下行态势，波动区间预计为7.10-7.13。
• 海外市场将迎来新一轮“超级央行周”，加拿大央行、美联储、日本央行及欧洲央行均将公布最新利率决议，但降息不确定性较大。
• 中美贸易议题仍是市场关注焦点，需关注亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议期间中美领导人是否会举行会晤并达成贸易协议。

一、一周行情回顾及展望

1. 外汇市场行情回顾
   • 截至10月24日16:30，美元指数升值，离岸人民币、日元、欧元、英镑贬值，在岸人民币微幅升值。
   • 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议召开，审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。
   • “十五五”规划延续“十四五”政策基调，但在科技自立自强、内需协同发力、产业链安全、绿色转型等领域提出更高要求。
2. 美元兑人民币即期汇率周度复盘
   • 上周美元兑人民币即期汇率近水平运行，波动区间维持在7.115至7.129。
   • 国内宏观经济数据总体稳健，推动汇率保持平稳运行。
   • 与美元指数联动关系较高，仅周一出现背离。
3. 行情展望
   • 本周汇率走势大概率平稳运行或小幅下行，主要波动区间预计为7.10-7.13。
   • 海外市场“超级央行周”将至，加拿大央行、美联储、日本央行及欧洲央行均将公布最新利率决议，但降息不确定性较大。
   • 中美贸易议题仍是市场关注焦点，需关注亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议期间中美领导人是否会举行会晤并达成贸易协议。

二、人民币市场观测

1. 政策工具跟踪-逆周期因子
   • 美元兑人民币汇率中间价贬值，表明央行对汇率的态度整体从偏中性转向维稳汇率。
2. 投资者预期及情绪跟踪
   • 企业部门预期：9月银行结汇和售汇环比均明显增长，跨境资金流动保持活跃、均衡态势。
   • 海外投资者预期：离岸与在岸人民币价差显示海外投资者对人民币的升值情绪有所回落。
   • 专业投资者预期：美元兑离岸人民币1年期NDF微幅下行，短期市场对人民币的升、贬值情绪变化不大，中期对人民币的升值情绪幅抬升。
3. 衍生品市场跟踪
   • 香港和新加坡人民币期货市场状况未详细展开。

三、重点关注数据及事件

1. 一周全球重点事件回顾
   • 中国：前三季度GDP同比增长5.2%，9月70城房价环比下降，LPR保持不变，城镇16-24岁劳动力失业率为17.7%。
   • 美国：9月CPI同比上涨3%，低于市场预期，美联储年内剩余时间两次降息预期形成。
   • 英国：9月CPI同比持平于3.8%，低于市场预期，英国央行加大了对私人信贷市场的压力测试。
   • 欧元区：欧盟成员国政府整体金融负债高企，10月制造业PMI回升至50。
   • 日本：高市早苗当选日本新一任首相，日本央行短期内加息的预期得以延续。
   • 其他：韩国财政部发售价值17亿美元的外汇稳定债券，人民币全球支付占比升至全球第五大活跃货币。
2. 一周全球央行重点发言梳理
   • 中国央行：国家主席习近平将赴韩国出席APEC会议，就中美元首会晤保持密切沟通。
   • 美联储：特朗普期待同中国领导人在APEC会议期间达成贸易协议，但会晤也可能取消。
   • 日本央行：鹰派委员高田创称需要警惕价格上涨风险，并准备好提高基准利率。
   • 欧洲央行、英国央行：无重点发言。
   • 其他：韩国央行维持基准利率2.5%不变，土耳其央行将基准利率下调100个基点。

四、国际相关行情

1. 主要国家汇率行情：未详细展开。
2. 大类资产联动：未详细展开。
3. 资金面：未详细展开。
4. 中美利差：未详细展开。
5. 人民币汇率指数：未详细展开。
6. 全球经贸摩擦跟踪：未详细展开。