新能源及有色金属周报：美国通胀环比升温 不改市场宽松预期

市场要闻与重要数据

• 贵金属价格周内明显回调，受多重避险情绪降温及获利了结情绪推动。
• 美国通胀：9月未季调CPI年率3.0%，不及预期；环比略有回升；市场未定价10月降息暂停，Fedwatch显示10月议息会议延续降息25BP概率高达98.3%。
• 经济数据：美国10月制造业PMI、服务业PMI及综合PMI均较9月回升且好于预期，新订单综合指数升至今年以来最高水平。
• 关税：美国总统特朗普宣布终止与加拿大的所有贸易谈判。

基本面

• 仓单：上期所黄金仓单增加2409千克至87015千克；白银仓单减少255132千克至664971千克。
• Comex库存：黄金库存减少230011.47盎司至38877086.83盎司；白银库存减少12512332.60盎司至496946988.81盎司。
• ETF：黄金SPDR ETF持仓上涨5.16吨至1052.37吨；白银SLV ETF持仓减少77吨至15420吨。
• CFTC持仓：黄金投机净多头持仓266749张；白银多头净持仓52276张。
• 股市：沪深300指数上涨3.24%，贵金属相关电子元件板块指数上涨11.62%，光伏板块上涨1.48%。
• 光伏价格指数：截至2025年10月13日下降0.01至15.73；光伏经理人指数环比下跌3.63至122.47。

策略

• 黄金：谨慎偏多，操作区间920元/克-970元/克，逢低买入套保为主。
• 白银：谨慎偏多，逢低买入套保，但需更多关注仓位控制和止损。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。