一周观点与宏观重点事件概览
- 下周观点：关注流动性缩量的持续性。本周全球股市走强，中国股市尤为强劲，主要受中美贸易谈判缓和及中国四中全会对科技产业的规划提振。但A股成交快速缩量，流动性成为关键关注因素，若成交量持续缩量，股指高位高估值将缺乏支撑；若成交量企稳，行情或仍受宏观事件与题材提振。
- 本周重点事件：
- 中共四中全会召开，提出“十五五”时期经济社会发展目标。
- 三季度GDP同比增4.8%。
- 10月LPR按兵不动，1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5%。
- 国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元。
- 9月中国未从美国进口大豆，转向南美采购。
- 信托管理规模突破30万亿元。
- 16-24岁劳动力失业率录得17.7%。
- 深圳市发布并购重组规划。
- 中美将于24-27日在马来西亚举行经贸磋商。
- 国家领导人将于30-31日赴韩国出席APEC会议。
一周市场行情总览
- 全球股市：MSCI全球指数涨1.77%，新兴市场（+2.04%）>发达市场（+1.74%）>前沿市场（+0.33%）。中国股市涨3.95%领跑全球，瑞士股市跌0.64%表现最差。
- 中国股市：A股沪深京三市日均成交额17975亿元，环比缩量3956亿元。所有版块均上涨，创业板指涨8.05%表现最好，北证50涨2.74%表现较差。
- GICS一级行业：全球多数行业收涨，能源（+2.84%）领跑，日常消费（-0.83%）落后。中国市场中，信息技术（+7.72%）领涨，日常消费（-0.93%）落后。
- 中信一级行业：27个上涨（上周4个），3个下跌（上周26个）。通信（+11.56%）领涨，农林牧渔（-1.59%）领跌。
- 风格周度概览：大盘成长占优。
- 期指基差：数据未详细展开。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：数据未详细展开。
- 一级行业估值：数据未详细展开。
- 股权风险溢价：数据未详细展开。
- 一致预期盈利增速：沪深300（2025年7.82%，2026年8.58%），中证500（2025年-31.24%，2026年18.10%），中证1000（2025年-36.12%，2026年20.97%）。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债收益率上行，1Y上行，利差收缩。美元指数98.9，离岸人民币7.12。
- 交易型资金跟踪：北向日均成交额较上周减少354亿元。
- ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少6亿份，中证500减少1.8亿份，中证1000减少0.6亿份，中证A500减少19亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：粗钢产量收缩。
- 消费端：房地产成交持续低迷。
- 通胀观察：农产品价格回升。
风险提示
