煤炭开采行业研究简报：美国煤炭能源议程进入快车道

核心观点与关键数据

美国煤炭能源议程进入快车道。共和党议员提议宣布“煤炭周”，强化特朗普政府扩大美国煤炭产量并保持老旧燃煤发电厂运行的措施。联邦政府增加对煤炭的支持，作为国内供应为中心的能源安全计划的一部分。

全球能源价格回顾：

• 原油：截至2025年10月24日，布伦特原油期货结算价65.94美元/桶（+7.59%），WTI原油期货结算价61.5美元/桶（+6.88%）。
• 天然气：东北亚LNG现货到岸价11.205美元/百万英热（+0.66%），荷兰TTF天然气期货结算价31.925欧元/兆瓦时（+0.34%），美国HH天然气期货结算价3.337美元/百万英热（+11.23%）。
• 煤炭：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价96美元/吨（-1.81%），纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价110.65美元/吨（-0.72%），IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价81.5美元/吨（-0.45%）。

政策与行动：

• 行政官员计划开放1300万英亩联邦土地进行煤炭租赁，并投入约6.25亿美元用于重启或改造煤电机组。
• 参议院提出“解除粉河盆地的土地租赁限制”措施。
• 内政部和土地管理局在阿拉巴马州、蒙大拿州和犹他州进行煤炭矿权拍卖，部分拍卖表现平淡。

投资建议

推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业，重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；绩优股包括陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性标的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来增量潜力股华阳股份、甘肃能化，建议关注昊华能源。此外，前期完成控股变更的江钨装备亦值得关注。

风险提示

国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。