楚江新材：25前三季度业绩高增，平台型新材料龙头扬帆起航

公司点评

楚江新材发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营收441.91亿（+13.3%），归母净利润3.55亿（+2089.5%），扣非净利润3.25亿，扭亏为盈。25Q3单季营收153.88亿（+8.5%），归母净利润1.04亿（扭亏为盈），扣非净利润0.99亿（扭亏为盈）。

业绩简评

业绩高增主要得益于高端产能释放和产品附加值提升。25Q1-Q3综合毛利率3.10%（+0.64pct），归母净利率0.80%（+0.76pct）；期间费率2.8%（-0.5pct），规模效应显现。

经营分析

1. 铜基材料：高端产能项目年内将建成投产，实现紫铜带箔量产，满足AI算力数据屏蔽线、机器人电子信号用超细规格高性能铜导体需求。
2. 天鸟高新：拓宽市场，积极跟随碳陶技术，新能源汽车碳陶刹车盘已完成送样，启动3亿元空天复合材料预制体产业化项目。
3. 顶立科技：突破关键技术，研制连续式高温粉体合成设备、SiC/BN化学气相沉积炉等，智能环保热工装备广泛应用于废旧锂电池回收，承担核聚变关键材料装备研制。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为7.12/9.21/10.90亿，同比增长209.83%/29.38%/18.29%。现价对应PE估值为28/22/19倍，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险，高端装备、碳纤维复材下游订单不及预期风险。