中金公司楚江新材2026年半年度业绩说明会纪要

一、核心业绩情况

2026年上半年，楚江新材实现营收401亿元，同比增长39%；归母净利润3.04亿元，同比增长21%。增长主要来自铜基材料、军工碳材料板块的产能升级与产品迭代见效。

二、各板块核心经营情况

1. 铜基材料板块

• 产能与规模：2026年规模目标达100万吨，2027年达115万吨，2028年将达125万吨以上。芜湖、广东等地的高导铜箔、高速铜缆等项目2025年底投产，广东9万吨项目2026年7月动工、2027年建成。
• 产品结构与附加值：现有高端产品加工费平均1.3万元/吨、净利1150元/吨，占比不足5%，未来将提升至35%。新兴领域产品如高端铜板带材、高速铜缆（出口意大利的屏蔽线加工费超5万元/吨）附加值显著高于传统领域（传统加工费约5000元/吨）。
• AI布局：将AI算力领域作为核心发力点，供应压延铜箔、高速铜缆等产品，压延铜箔在算力服务器正交背板、5G通信基站应用空间大，芜湖5万吨、广东9万吨项目聚焦该方向，合计设计产能约8-9万吨。
• 存货情况：2026年上半年存货约56亿元，同比增加主要因产能规模增长（上半年营收同比增约10%）、铜价同比涨超20%，存货周转天数23天，较2025年中期的25天提升，周转效率优化。

2. 军工碳材料板块（含子公司江苏天鸟、鼎力科技）

• 江苏天鸟：2026年上半年交付略增长，但军品确认滞后，收入波动；在手订单饱满，2026年8月1日开工新项目，2027年中期建成后产能将从15亿提升至21亿，聚焦军品、商业航天领域，同时布局民品刹车预制体，国内供货山东普安等企业，欧洲市场认证预计2026年完成，海外业务毛利率更高；2026年目标实现盈亏平衡。
• 鼎力科技：2026年上半年收入调整因订单季节性确认，毛利率2025年达38%（2024年34%），俄罗斯市场订单约2亿元，海外业务增长；布局金刚石散热装备（高温高压炉、气象沉积炉单台500-1000万元）、氮化铝陶瓷基板装备，新材料如高纯碳批量供应、高纯硅中试、3D打印材料营收增长；长沙新项目建成后产能将从10亿提升至20亿以上。

三、核心管理与战略举措

• 考核指标：坚持董事长设定的产能利用率、产销率、资金回笼率三个核心指标，全年无休生产，优先保障订单交付。
• 员工激励：滚动实施员工持股计划，已完成四期，五期2026年3月实施，未来将持续推进；计划推动江苏天鸟、鼎力科技分拆上市，鼓励团队持股提升积极性。