周度要点小结
- 行情回顾：沪铅期货本周震荡上涨，主力合约2511上涨3.43%。金九银十旺季带动需求增加，同时库存大幅下降，推动价格上行。
- 行情展望：供应端，原生铅产量仅小幅上升，再生铅产量回升有限，短期铅锭现货偏紧。需求端，铅酸蓄电池企业开工率回升，汽车和电动自行车以旧换新提供支撑，但铅锭沪伦比值扩大和关税影响抑制出口需求。库存持续下降，但进口预期增加和再生铅产量提升可能改变趋势。预计下周沪铅震荡偏强，强度有限，若美联储降息不及预期，市场可能形成负反馈，建议逢高空单。
- 操作建议：沪铅主力合约2512震荡区间17300-17800，止损区间17200-18000，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 国内外期价：沪铅国内期价上行，国外期价上行，比值走高。截至20251023，LME3个月铅报2010.5美元/吨，沪铅报17565元/吨，沪伦比值报8.74。
- 升贴水：国内期货升贴水走弱，国外升贴水走强。截至20251023，中国期货升贴水报-340元/吨，LME铅升贴水(0-3)报-36.83美元/吨。
产业链情况
- 供应端：
- 原生铅：开工率小幅下行，产量走高。截至20251016，开工率平均值81.64%，产量3.91万吨。
- 再生铅：产能利用率走高，产量走高，报废电池回收增加。截至20251016，产量1.96万吨，产能利用率48.02%。
- 库存：
- 国外库存：LME铅库存下跌10650吨至239750吨。
- 国内库存：沪铅仓单数量下跌8273吨至23734吨，总库存下跌0.77万吨。
- 进出口：
- 精铅出口环比下滑43.62%，进口环比下降17.17%。
- 铅锭进口环比增加11.11%，同比减少65.33%。
- 需求端：
- 加工费：国内及进口矿加工费走平。
- 汽车产销：9月汽车销量322.6万辆，环比增长12.9%，同比增长14.9%。新能源汽车销量160.4万辆，同比增长24.6%。
- 回收数据：废电池回收价走高，铅锑合金价格走低，回收数据反馈不强。截至20251023，废铅价格394元/组，铅锑合金价格19540元/吨。
