产业未有实际政策落地 PVC期价震荡运行为主

行情复盘

10月23日，PVC期货主力合约收涨0.51%至4730.0元，持仓量增加18046手至1213041手。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比下降5.94个百分点至76.69%，但仍处于近年同期偏高水平；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等装置已投产或试生产，但整体开工率同比偏高。
• 需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，1-9月房地产开发投资同比下降13.9%，商品房销售和施工面积均下降，改善仍需时间。
• 库存：社会库存截至10月16日当周环比减少0.24%至103.38万吨，但同比增加33.52%，仍偏高。
• 出口：印度BIS政策延期至2025年12月24日，台塑11月报价下调，反倾销税未执行，9月出口仍较好，但四季度出口预期减弱。
• 政策：PVC产业无实际政策落地，但反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。

后市展望

社会库存高企，内蒙君正等装置检修即将结束，现货成交一般，期货仓单仍处高位，PVC压力较大。但近日重大会议召开将提振宏观情绪，成本端走强，预计近期PVC震荡运行。

期现行情

• 期货：PVC2601合约增仓震荡运行，收盘于4730元/吨，涨幅0.51%，持仓量增加18046手至1213041手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价4640元/吨，V2601合约期货收盘价4730元/吨，基差-90元/吨，走强9元/吨，处于中性偏低水平。