社会库存基本稳定 PVC期价震荡运行为主

行情复盘

12月31日，PVC期货主力合约收涨0.33%至4805.0元，持仓量减少23231手至923530手。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比下降1.13个百分点至77.23%，处于近年同期中性水平；新增产能方面，嘉兴嘉化30万吨/年装置新近试生产，万华化学等企业下半年已投产。
• 需求端：房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，1-11月全国房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售、新开工、竣工面积均显著下滑，改善仍需时间；30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平。
• 库存：社会库存截至12月25日当周环比增加0.43%至106.11万吨，同比增加31.92%，库存压力较大。
• 出口：上周出口签单小幅减少，印度市场需求有限，CFR印度、CFR东南亚价格分别下跌20美元/吨、30美元/吨。
• 政策与情绪：“十五五”规划将推动重大工程，12月中国制造业PMI等指数升至扩张区间，但部分企业因氯碱毛利下降预期开工，产量下降有限。

后市展望

12月为PVC传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价格上涨后成交偏淡，预计PVC震荡运行。

期现行情

• 期货：PVC2605合约减仓震荡运行，收盘4805元/吨，涨幅0.33%，持仓量减少23231手至923530手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价4500元/吨，V2605合约期货收盘价4805元/吨，基差-305元/吨，走强5元/吨，处于偏低水平。