新能源及有色金属日报：海外仓单风险进一步加剧

重要数据显示，LME锌现货升水为299.34美元/吨，SMM上海锌、广东锌、天津锌现货价分别较前一交易日下跌40元/吨至21900元/吨、下跌20元/吨至21890元/吨、下跌40元/吨至21900元/吨，对应升贴水分别为-55元/吨、-90元/吨、-55元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22010元/吨，收于22000元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，全天成交102274手，持仓132692手，日内最高22030元/吨，最低21930元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为16.53万吨，较上期变化0.25万吨；LME锌库存为35300吨，较上一交易日减少1975吨。

市场分析认为，海外升水进一步走强，仓单风险持续，中国精炼锌出口利润持续扩大，海外卖交割利润开始显现。国内冶炼厂积极采购国产矿，国产矿TC继续回落，进口矿因内外锌比价偏贵但加工费可能下调。国内现货市场过剩本质不变，但出口窗口打开后社会库存累库幅度或不及预期。冶炼综合利润因国产TC下调而收窄，若此情况持续或硫酸价格回落，将打击冶炼积极性，国内供给压力有望缓解。宏观利多因素支撑，前期锌价偏空逻辑开始转变。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。