新能源及有色金属日报：国内铜资源紧俏或进一步加剧 铜价维持强劲态势

核心观点与关键数据

期货行情：沪铜主力合约连续上涨，昨日收于79410元/吨，夜盘上涨0.87%。

现货情况：隔夜铜价高位运行，持货商捂货惜售，主流平水铜贴水20元/吨至升水30元/吨，湿法铜贴水50元/吨附近，市场升水持续抬升。

重要咨询汇总：

• 宏观与地缘：美国2月CPI同比上涨2.8%，低于预期但仍高于美联储目标；国内推进“人工智能+”行动，培育新兴产业。
• 矿端：Prospect Resources赞比亚Mumbezhi铜矿项目估算资源1.07亿吨，含铜量51.5万吨。
• 冶炼及进口：中国发放许可证允许铜冶炼厂免税出口精炼铜，已有十余家冶炼厂获批，但铜陵有色计划削减产量。
• 消费：下游需求平稳，部分企业抢出口，订单表现平平，逢低刚需采购为主。
• 库存与仓单：LME仓单减少9150吨至240325吨，SHFE仓单减少2352吨至149351吨，国内电解铜现货库减少0.80万吨。

投资逻辑：铜精矿紧俏，TC价格下降侵蚀冶炼厂利润，但国内鼓励炼厂海外销售，或加剧国内资源紧缺，铜价维持偏强格局。

策略：谨慎偏多，逢低买入套保为主，不建议逢高沽空，有套保需求的企业可适当卖出套保，套利暂缓。

风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据

• TC价格持续下降，SMM#1铜升贴水报价坚挺。
• 精废价差、铜品种进口盈亏、沪铜期货持仓量与成交量等指标显示市场活跃。
• LME和SHFE库存持续下降，国内保税区库存变化不大。
• 铜价格与基差数据、仓单数据、套利数据等提供市场参考。

研究结论

当前铜市场供紧需求稳，价格维持强劲态势。国内政策鼓励冶炼厂海外销售，但可能加剧国内资源紧缺，建议投资者谨慎偏多操作，关注需求变化和库存动态。