产能调控:当前生猪行业供过于求,政策推动产能去化,头部企业减产,预计能繁母猪产能优化,供需结构改善,长期猪价或温和回升。
成本控制:养殖成本下降趋势明显,企业间成本差异导致盈利分化,成本优势企业更具韧性,饲料成本和人工成本是关键控制点。
成本下降路径:降低仔畜费是关键,通过提升PSY、规模化、智能化和精准营养技术可降低成本。
PSY提升空间:我国PSY低于国际先进水平,未来提升空间较大,预计PSY和料肉比将持续改善。
规模化与智能化:规模化降低成本,智能化提升效率,牧原股份等企业已广泛应用智能环控、精准饲喂等系统。
精准营养技术:通过需求精准匹配、低蛋白氨基酸平衡技术等降低饲料成本。
投资建议:关注政策去化节奏和成本护城河,建议关注牧原股份、神农集团、巨星农牧等成本控制能力行业领先的标的。
风险提示:关注生猪疫病、价格波动、政策环保压力和饲料成本风险。