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生猪养殖补栏热情再起，2022年猪周期拐点仍需观察。过去三轮完整的猪价下行周期中，每轮周期的亏损时长、亏损幅度迥异。2021年1月至今，猪粮比低于5.5仅9周，若后期未发生严重疫情，亏损时间不足。2019年10月至今年5月，全国能繁母猪存栏环比持续上升，对应明年5月前生猪出栏环比上升，春节后猪价料持续回落。然而，10月以来猪价超预期上涨致补栏热情再起，能繁母猪存栏环比下降趋势或扭转，此外，随着低效母猪出清，种猪效率持续改善，且连续两年巨量猪肉进口需消化，猪周期拐点仍需观察。
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白羽黄羽产能双降，2022年禽链价格有望温和上涨。2020年全国白羽肉鸡祖代更新量100万套，同比下降18%，2022年白羽肉鸡价格有望企稳回升；然而，今年1-10月全国白羽肉鸡祖代更新量高达104.71万套，同比大增31%，2023年鸡价或再次下行。受新冠疫情、产能增加等多重因素影响，2020年黄羽肉鸡行业亏损程度仅次于受到“人感染H7N9疫情”事件冲击的2013年，在产祖代存栏从2020年年中开始回落。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，截至今年第46周，黄羽在产父母代存栏1343.6万套，黄羽父母代鸡苗销量109.8万套，均处于2018年以来最低水平，2022年黄羽鸡价格有望温和上行。
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原料价格或维持高位，转基因商业化渐行渐近。玉米、豆粕价格或维持高位。我国农业农村部市场预警专家委员会预测，21/22年度全国玉米结余24万吨，我们预计2022年度玉米价格有望维持相对高位。我国大豆高度依赖进口，由于2
