浙商大制造中国船舶业绩预告超预期2025年前三季度归母净利润同比增加104

2025-10-21 未知机构杨框子

业绩预告超预期：2025年前三季度，中国船舶归母净利润预计同比增长104%-126%，达到55.5-61.5亿元；扣非归母净利润同比增长107%-137%，达到40.8-46.8亿元；净利润预计达到75.4-81.4亿元。
核心投资逻辑：
- 船舶行业景气上行：
  - 船价持续走高：截至2025年9月，克拉克森新船造价指数报收185.58点，同比增长46%，位于历史峰值97%分位。船位紧张与通胀压力推动船价上涨。
  - 需求增长潜力：2025年1-9月全球船舶行业新接订单同比下降51%，主要受高基数和地缘政治影响。预计2026年船舶行业新接订单将快速增长，特别是油轮、干散货船订单。
  - 供给约束：船厂运载已近饱和，活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张推动船价持续走高。
  - 下游运力：集装箱船2024-2025年运力充足，但油轮仍旧紧缺，后续油轮、干散货船存在较大需求及下单空间。
- 行业发展趋势：船舶行业向高端化、大型化、双燃料方向发展，头部企业有望优先受益。
- 中船集团资产整合：中船集团将剥离沪东中华不宜注入上市公司的资产，有利于造船行业竞争格局改善和集团内部效率提升。
风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动。