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2023年前三季度业绩预告点评:归母净利润略超预期,RevPAR恢复程度环比提升

2023-10-17东吴证券�***
2023年前三季度业绩预告点评:归母净利润略超预期,RevPAR恢复程度环比提升

事件:2023年10月16日下午,公司发布2023年前三季度业绩预盈公告,2023Q1-Q3公司归母净利润扭亏为6.60-7.00亿元,扣非归母净利润扭亏为6.00-6.40亿元。 归母净利润略超预期,盈利能力超越疫情前。单Q3公司实现归母净利润3.80-4.20亿元,较2019年同期增长8.1%-19.5%;扣非归母净利润为3.67-4.07亿元,较2019年同期增长3.8%-15.1%。公司盈利能力超越疫情前,归母净利润略超预期,扣非归母净利润符合预期。受益于国内商务出行及休闲旅游需求持续恢复,暑期旺季积压需求集中释放,公司业绩持续向好。 暑期旺季需求高涨,RevPAR恢复程度环比提升6pcts。2023Q3首旅酒店全部酒店RevPAR为185元,同比+59%,较2019年同期+6%,恢复程度环比+6pcts;不含轻管理酒店的RevPAR为208元,同比+64%,较2019年同期+17%,恢复程度环比+8pcts。2022Q3-2023Q2公司整体RevPAR分别恢复至2019年同期的66%/63%/96%/100%,暑期长途出行意愿旺盛带动RevPar持续修复。 国庆长假需求景气,持续扩店有望提高盈利能力。国庆节长假期间,公司延续强劲的经营恢复势头,不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为251元,同比上升130%,较2019年同期上升19%。公司全年开店目标1500-1600家,其中1-6月已开526家,净开178家,下半年通常为集中开店期,若能实现全年开店目标,盈利能力有望进一步提升。 盈利预测与投资评级:首旅酒店作为中国第三大酒店连锁集团,背靠首旅集团协同整合资源,过去两年龙头逆势扩张,市场格局显著向好,2023年以来酒店行业需求旺盛,公司逐季兑现业绩。维持首旅酒店盈利预期,2023-2025年归母净利润分别为8.26/10.07/12.03亿元,对应2023-2025年PE估值为21/18/15倍,维持“买入”评级。 风险提示:居民消费意愿恢复不及预期、门店扩张不及预期等。