主要观点
- 债市三季度因市场情绪转暖及股债跷跷板效应,资金流向股市,赚钱效应不佳。
- 小长假后贸易摩擦担忧短暂提振债券利率下行,但风偏下行导致利率下行幅度较小。
- 10年期国债利率或继续向1.7%寻底,但进一步下行空间有限,可能需宽松货币政策刺激。
- 年底前二次降息不确定性高,若贸易摩擦升级或基本面压力持续,降息可能性增加。
- 结构方面关注30年国债与10年期利差,当前30年现券收益率回升至一年前水平,利差达近两年高位,超长端国债配置价值显现。
策略
- 国债利率下行空间有限,年底前二次降息不确定,但10月超长端国债存在机会。
主要影响因素
- 资金面:资金由债市流向股市。
- 宏观基本面:贸易摩擦担忧、情绪韧性、利差及配置需求。
关键数据
- 10年期国债利率:突破1.75%,或向1.7%寻底。
- 30年国债收益率:回升至一年前水平。
- 30年-10年国债利差:达近两年高位。