金地集团： 销售和盈利承压，积极修复经营动能是关键

核心观点与关键数据

销售下滑

• 2025上半年合约销售额171.5亿元，同比下降52.5%，销售均价13676元/平方米，同比下降9.0%。
• 行业排名下滑至24位，上海、广州、武汉等七城市为主要贡献地，上海合约销售超12亿。

投资放缓

• 拿地节奏放缓，上半年仅杭州、上海重启拿地，累计土地权益成交金额1.47亿元。
• 总土地储备降至2701万平方米，较年初下降7%，权益土地储备约1162万平方米，较年初下降6.7%。

营利亏损

• 营业收入156.8亿元，同比下滑26%，房地产开发收入97.2亿，同比下滑31%。
• 毛利润20.8亿元，同比下降11.5%，毛利率13.2%，较去年同期上涨2.1个百分点。
• 归母净利润亏损37.01亿元，主要因销售规模下降及资产减值计提。

负债优化

• 总有息负债696.6亿元，较年初下降6%，债务融资加权平均成本3.96%，较去年年末下降0.09个百分点。
• 现金短债比0.61，净负债率51.3%，较去年年末降低1.9%。
• 公开市场债务仅剩约5.6亿，主要债券即将到期，流动性压力缓解。

多元化进展

• 非房开业务收入59亿元，占总营收38%，较去年同期增加5个百分点。
• 物业管理收入39亿元，同比增长5.7%，在管面积2.72亿平方米，较去年年末增加7.9%。
• 代建业务新增签约规模698万平方米，同比增长52%，其中商品住宅、商办物业等占比近60%。

研究结论

金地集团2025上半年销售规模显著下滑，但通过放缓投资、加大去化及资产减值计提控制成本，负债结构优化，公开市场债务压力缓解。多元化业务进展顺利，非房开业务占比提升，代建业务增长较快，但仍需关注流动性及偿债压力。