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2024年中报点评，二季度盈利修复，销售仍然承压

2024-08-20 刘冉中原证券何杰斌

公司发布2024年中报，上半年营收30.21亿元，同比降5.79%；扣非归母净利润2.78亿元，同比降1.19%。其中，二季度营收16.21亿元，同比降6.33%，但扣非归母净利润1.69亿元，同比增12.14%，扭转了2023年以来的净利润下滑势头。收入降幅扩大，主要受产品力、渠道下沉力及宏观消费能力减弱影响，东北和华北市场下滑明显。展望下半年，公司新品推出、深耕核心市场及拓展边远市场有望扭转销售下滑。

二季度利润修复主要得益于成本系统性下降及费用控制，上半年综合毛利率上升1.36个百分点至24.15%，销售、管理和研发费率均下降。公司运营情况良好，现金流有望改善，但利息支付和资产折旧压力仍存，信用减值、存货周转率等指标改善。预测公司2024-2026年每股收益分别为0.41、0.43和0.46元，对应市盈率分别为13.32、12.53和11.8倍，给予增持评级。风险提示包括成本周期性上行及新品增长不确定性。

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2024年中报点评，二季度盈利修复，销售仍然承压

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