公司2025年三季报业绩超预期,单季度营业收入60.78亿元(同比增长10%),归母净利润1.72亿元(同比增长202%),扣非归母净利润0.26亿元(同比增长77%),显示利润端高速增长。收入端维持稳健,费用端控制得当,管理费用率和研发费用率均显著低于2024年同期,体现优秀管理能力。
公司在国产算力基础上研发的AI大模型持续领先,星火X1升级版在模型参数更小的情况下,在数学、翻译、推理等能力上保持业界领先,尤其在幻觉治理准确率上大幅领先。星火东盟多语言大模型底座基于纯国产化软硬件打造,支持130余种语言,进一步强化教育、医疗等行业优势。大模型项目中标数和金额行业排名第一,产业生态持续扩大,前三季度新增开发者超122万,其中大模型开发者新增69万。
维持“买入”评级,调整后盈利预测为2025E/26E/27E归母净利润9.70/13.65/17.58亿元。风险提示包括下游行业波动、AI大模型应用落地不及预期、研发投入不及预期。