大华股份2025年三季报业绩超预期,收入端维持稳健增长,利润端恢复显著。2025年单三季度,公司实现营业收入77.31亿元,同比增长1.95%;归母净利润10.60亿元,同比增长44.12%。毛利率显著同比提升,2025年单三季度销售毛利率达到41.74%,相比2024年单三季度的39.9%明显回升,体现出公司盈利效率的提升与管理能力的优秀。公司聚焦视觉为核心的主航道,构建大模型全栈能力,以多模态大模型、Agent等技术为驱动,推进AI产业化。维持“买入”评级,预计公司2025E/26E/27E分别实现归母净利润41.63/45.42/49.12亿元,对应PE分别为16/14/13x。风险提示包括下游行业波动风险、AI大模型应用落地不及预期的风险、国际局势变动的风险、研发投入不及预期。