2025年三季报点评：天气影响、费用前置等多因素拖累Q3业绩，期待未来新品放量

2025-10-20 吴劲草,郗越东吴证券 Bach🐮

业绩表现：公司2025年三季报显示，Q1-Q3营收12.38亿元，同比+19.3%；归母净利2.66亿元，同比+1.98%；扣非归母净利2.51亿元，同比-1.79%。单季Q3营收3.42亿元，同比+16.67%，但归母净利0.79亿元，同比-2.89%，扣非归母净利0.74亿元，同比-7.58%。
毛利率与费用率：Q1-Q3毛利率58.3%，同比-0.06pct；Q3单季毛利率59.0%，同比+1.39pct。期间费用率Q1-Q3为33.4%，同比+4.67pct，其中销售/财务/管理/研发费用率分别+2.66pct/+2.43pct/-0.09pct/-0.34pct；Q3单季期间费用率33.2%，同比+7.02pct，主要因营销投放加大。
分品类表现：Q1-Q3驱蚊/婴童护理/精油收入分别为5.1/5.5/1.3亿元，同比+20.9%/+24.6%/-12.3%。Q3单季驱蚊/婴童护理/精油收入分别为1.32/1.46/0.43亿元，同比+48.5%/-2.8%/-7.0%。驱蚊产品受登革热事件等因素带动，线上渠道表现亮眼；婴童护理产品受秋冬温度影响下滑。
盈利预测与评级：下调2025-27年归母净利润预测至3.1/3.9/4.8亿元，同比+3.9%/+25.2%/+23.7%，对应PE分别为36/29/24X。维持“买入”评级，看好未来婴童护理新品放量带动业绩高增。