氯碱周报：PVC库存现拐点，宏观情绪或放大波动

烧碱市场分析

• 价格与价差：截至2025-10-17，烧碱期货价格2344元/吨，基差250元/吨；现货价格稳定，山东32%液碱830元/吨，50%液碱1290元/吨。
• 供应：开工率81.40%，周度产量80.24万吨，检修增加导致产量小幅下降。
• 需求：氧化铝开工率86.22%，周度产量186.10万吨，港口库存增加；印染、粘胶短纤、白卡纸、阔叶浆开工率有所波动。
• 生产利润：山东氯碱综合利润939.53元/吨，烧碱单品种利润1602.65元/吨。
• 库存：液碱厂库库存40.33万吨，片碱厂库库存2.45万吨。
• 液氯：山东液氯价格50元/吨，下游环氧丙烷、环氧氯丙烷、二氯甲烷开工率有所下降。
• 市场分析：现货价格稳定，供应端检修增加但下周恢复较多，需求端氧化铝减产预期增加，库存去库，非铝端开工回升，广西氧化铝厂投产预期需关注，山东电价上调支撑成本。
• 策略：单边宽幅震荡，跨期观望，跨品种无。

PVC市场分析

• 价格与价差：截至2025-10-17，PVC期货价格4688元/吨，华东基差-58元/吨；现货价格华东电石法4630元/吨，华南电石法4700元/吨。
• 供应：开工率76.69%，损失量14.20万吨，检修增加，新投产能逐步量产。
• 需求：下游综合开工率48.59%，管材、型材、薄膜开工率有所回升，预售量55.55万吨。
• 生产利润：兰炭生产毛利-57.80元/吨，PVC电石法单品种生产毛利-713.18元/吨，乙烯法毛利-552.76元/吨。
• 库存：PVC厂内库存36.03万吨，社会库存55.62万吨。
• 市场分析：盘面震荡下跌后或随宏观情绪反弹，供应端检修增加但损失量仍在高位，需求端采购情绪好转，社会库存小幅去库，出口签单走强，期货仓单压制价格，需关注反倾销税延期及国内政策。
• 策略：观望，V01-05逢高反套，无跨品种。

图表与数据来源

• 各类价格、价差、利润、开工率、产量、库存等图表均有详细数据及来源标注。

研究员与免责声明

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