轻工纺服行业周报：Glo Hilo上线新市场，积极推进全球扩张

主要观点：

• 英美烟草公司于2025年6月9日在日本推出全新高端加热产品线glo™Hilo，并于9月1日在日本全境出售。glo Hilo系列包含glo Hilo、glo Hilo Plus和配套消耗品virto，在日本试点阶段销售情况良好，预计将推动公司加热烟草类收入加速增长。
• 英美烟草公司计划于2025年全球推广Hilo，并预计其支撑2026年3%-5%的集团收入增长。思摩尔国际作为Hilo的核心研发方，有望持续受益于大客户新品放量。
• glo Hilo系列产品在设计和定位上与IQOS形成差异化竞争，具备争夺市场份额的潜力。Hilo使用Turbostart或Quard加热技术，预热只需5秒，并配备EasyView侧屏和myglo智能应用程序，以高端用户为目标，直接替代部分IQOS用户。
• 波兰作为英美烟草公司的核心市场，将起到至关重要的推动性作用。波兰是Hilo国际扩张的首批市场之一，公司设定长期目标，预期将于2030年拥有5000万无烟产品的成年消费者，于2035年转型至以无烟为主的业务。

关键数据：

• 截至10月中旬，glo Hilo在日整体销售情况良好，试点成功，形成强力的增销势头。
• 思摩尔国际2025 Q3收入约人民币41.968亿元，创下单季度收入的历史新高，较上年同期增长约27.2%，较本年二季度增长约27.5%。
• 2025年8月，中国棉花价格指数:3128B为14679元/吨，Cotlook A指数为75.1美分/磅，中国粘胶短纤市场价为13000元/吨，中国涤纶短纤市场价为6310元/吨。

研究结论：

• glo Hilo系列产品的推出为英美烟草公司带来了新的增长动力，有望在全球市场取得成功。
• 思摩尔国际作为Hilo的核心研发方，将持续受益于大客户新品放量。
• 波兰等欧洲市场将成为Hilo的重要推广市场，有望推动英美烟草公司实现向无烟业务的转型。