刚公布亮眼业绩第二天就爆雷 美国银行坏账潮即将来袭！？

过去一年，美国银行业凭借强劲的利息收入、活跃的交易和并购热潮，为股东带来了高达27%的回报，远超非科技股的10%。然而，在多家银行公布亮眼第三季度业绩后，美国银行指数却因两家区域性银行爆雷而暴跌。这两家银行分别是Zions Bancorporation和Western Alliance Bancorporation，它们爆雷的原因涉及贷款欺诈，特别是借款方通过虚假陈述或违规抵押担保骗取贷款，且贷款底层与商业地产或私募信贷基金相关。

市场担忧的焦点在于，这两起事件并非孤立，而是反映出美国信贷体系更深层次的问题。首先，两起贷款欺诈事件都涉及“第一顺位抵押”被架空的情况，表明银行风控体系可能存在漏洞。其次，借款方均来自私募贷款/地产融资基金圈层，这类机构杠杆高、透明度低，可能隐藏着更大的风险。此外，两家银行爆雷的时间几乎相同，加剧了市场对系统性风险的担忧。

进一步分析发现，这两起事件与2025年9月发生的Tricolor Holdings和First Brands Group破产案存在关联。Tricolor和First Brands的破产暴露了底层资产端的问题，随后传导至影子银行平台，最终导致银行发现抵押欺诈或重复质押。这意味着一处抵押欺诈可能牵连多家银行，而Zions和Western Alliance的爆雷可能只是问题的开始。

核心观点：美国银行业爆雷事件并非孤立，而是反映出影子银行体系的风险正在向传统银行传导。市场担忧的不仅是这两家银行的损失，更是整个银行板块可能面临的系统性风险。关键数据：Zions Bancorporation出问题的两笔贷款账面实际损失约5,000万美元，总拨备约6,000万美元，占总贷款不到0.1%、占资本约1%；Western Alliance Bancorporation暴露的贷款争议金额估计在1亿美元左右，占资本约1.5%。研究结论：美国银行业面临的风险主要源于影子银行体系的“障眼法”，即私募信贷和商业地产基金通过复杂的法律主体和中介链条掩盖真实权属，导致银行在贷款审核中忽视底层风险。市场应警惕系统性风险，并考虑对整个银行板块进行风险定价。