汽车行业周报：小米发布会正式公布汽车五大核心技术，2023年新势力业绩亮眼

证 券 研2024年01月02日 究 报小米发布会正式公布汽车五大核心技术，2023 告年新势力业绩亮眼 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现汽车(申万) 1M -4.7 3M-1.0 12M3.3 沪深300 -1.5 -7.0 -11.4 市场表现 (%) 汽车 沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：特斯拉上海Megapack工厂项目正式启动，华为专为智选车型独立建设鸿蒙智行门店》2023-12-25 2、《汽车行业策略报告：看好特斯拉产业链、奇瑞产业链、北交所汽车板块的投资机会》2023-12-22 3、《汽车行业周报：特斯拉Optimus二代亮相，Cybertruck零部件细节披露》2023-12-18 行业研究 ▌小米汽车技术发布会：发布五大核心技术，“人车家全生态”战略全闭环 12月28日，小米召开汽车技术发布会，正式公布五大核心技术—— 电驱、电池、大压铸、智能驾驶以及智能座舱。1）电驱：成熟一代，研发一代，预研一代。小米自研两款电机V6和V6s均已达到21000rpm，目前已量产，将搭载于小米SU7首批车型上。第三款电机V8s达到了27200rpm（最新发布电机转速为25000rpm），预计2025年上车。转速提高三个关键点在于：新研发屈服强度960MPa的硅钢，双向立体油冷技术以及SiC电控模块。基于全新碳纤维缠绕工艺，小米电机在实验室中已成功达到35000rpm。 2）电池：自研871V高压平台，开发CTB电芯倒置技术。小米自研 800V碳化硅高压平台（最高电压871V），并且与宁德时代共同开发 800V电池包。通过研发CTB一体化电池技术，将电池包做成车底板的一部分，提高乘用舱纵向空间。安全性方面，小米首创电芯倒置技术，把电芯倒放的同时，也将泄压阀倒置，使得极端情况下能量能快速向下倾泻。热管理方面，小米推出了“高效双模热泵”技术和“三热源逐级聚能”技术，可以将电驱、压缩机、加热器的热能逐级聚拢，传递给座舱，提升低温环境下续航保持率。 3）大压铸：一体化9100吨压铸集群系统，国内唯一具备量产自研合 金材料车厂。小米“Hypercasting”大压铸实现9100吨锁模力，并且自研大压铸材料小米泰坦合金，其中30%的成分使用循环铝。小米大压铸可打造72合1的“三段式后地板”，其中包括一体化压铸后地板、溃缩区和防撞梁，显著提升整车结构强度，便于维修。 4）智能驾驶：应用BEV+Transfrom+占用网络自动驾驶最新算法，拥有端到端感知决策大模型结合感知能力，2024年底实现全国100城无图NOA。小米汽车搭载自适应变焦BEV，能像人眼一样变焦，动态调节感知范围，近可精准识别车位地锁开关状态，远可完成高速场景前后250m范围内识别，适用于不同环境。此外，小米在占用网络技术中加入超分辨率的矢量算法，将路面上看到的所有可视物体模拟成连续曲面的立体物，识别精度小于0.1m（一般车精度在0.2m）。凭借端到端感知决策大模型结合感知能力，能实现误差在5cm级别的精准代客泊车。硬件方面，小米智驾硬件平台包括两颗NVIDIADRIVEOrin高算 力芯片，综合算力达到508TOPS，搭载一颗一体式激光雷达。 5）智能座舱：“人车家全生态”正式闭环，澎湃OS生态体验将全面体现。小米SU7搭载16.1英寸3K超清中控屏、超大56英寸HUD、翻转仪表屏。此外，小米SU7还能外接小米Pad生态拓展屏，拥有专属CarIoT生态。小米平板和手机应用可以无缝上车，成为车机原生应用，同时也支持苹果的设备，包括iPad后排拓展等。凭借在消费电子行业经验积累，小米将手机和汽车两个消费者日常生活中最重要的模块化产品打通，结合米家智能家居丰富的IoT产业链，真正实现了“人车家智能生态全闭环”，这是小米汽车核心竞争力所在。 ▌新势力2023年销量瞩目，累计交付量突破里程碑 2023年12月7家新势力合计交付19万辆，同/环比分别为 +76%/+13%。2023年全年，7家新势力累积交付152万辆，同比 +68%，成绩亮眼。①蔚来：2023年12月，蔚来交付18,012台，环比 +13%。2023年全年，蔚来共交付新车160,038台，同比增长31%。②小鹏：2023年12月，小鹏交付20,115台，环比+0.4%。2023年小鹏汽车共交付新车141,601台，同比增长17%。2023年1月2日起，小鹏XNGP将新增覆盖191座城市，总覆盖城市数量达到243城，城市智驾全量开放数行业第一。③理想：2023年12月，理想交付50,353辆，环比+23%，成功达成月交付五万辆的目标。2023年全年理想共交付376,030辆，同比+182%。截至2023年12月31日，理想汽车在 全国已有467家零售中心，覆盖140个城市，线下销售网络发达。④零跑：2023年12月交付18,618台，环比+0.6%。2023年零跑累计交付144,155台，同比增长29%，2024年1月10日C10将开启预售。⑤极氪：2023年12月，极氪交付13,476辆，环比+3%。2023年全年极氪交付118,685台，同比增长65%。2024年1月1日，极氯007开始交付。⑥埃安：2023年12月埃安交付45,947辆，环比+11%，2023年销售480,003辆，同比增长77%。⑦问界：问界系列2023年12月交 付新车24,468辆，环比+30％，2023全年累计交付94,380辆，同比增长约24%。问界M9销售火爆，上市七天累计大定已突破30,000辆，问界新M7上市累计大定已突破12万辆。 ▌投资建议 小米汽车已经小批量试生产，2023年新势力销量亮眼，新能源汽车行业方兴未艾，我们建议重点关注细分领域成长性好、业绩确定性高的企业。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽 车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份。 2024-01-02 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000700.SZ模塑科技 7.00 0.54 0.63 0.77 12.96 11.11 9.09 买入 002472.SZ双环传动 26.02 0.68 0.93 1.25 38.26 27.98 20.82 买入 002906.SZ华阳集团 35.25 0.80 0.89 1.23 44.06 39.47 28.63 未评级 300100.SZ双林股份 10.43 0.19 0.37 0.55 54.89 28.19 18.96 买入 300258.SZ精锻科技 12.92 0.51 0.56 0.67 25.33 23.07 19.28 买入 300580.SZ贝斯特 30.28 1.14 0.80 0.97 26.56 37.85 31.22 买入 301215.SZ中汽股份 6.17 0.11 0.13 0.16 56.09 49.36 38.54 未评级 301307.SZ美利信 34.69 1.42 1.25 1.70 24.43 27.85 20.40 未评级 600418.SH江淮汽车 16.15 -0.72 0.12 0.08 -22.43 129.41 200.12 未评级 600933.SH爱柯迪 21.94 0.74 0.94 1.22 29.65 23.37 17.99 未评级 601127.SH赛力斯 76.20 -2.68 -1.97 -0.63 -28.43 -38.67 -120.99 未评级 601965.SH中国汽研 22.06 0.71 0.82 0.98 31.07 26.89 22.61 未评级 603179.SH新泉股份 50.71 0.97 1.65 2.28 52.28 30.74 22.27 未评级 603197.SH保隆科技 56.40 1.04 2.05 2.71 54.23 27.57 20.83 未评级 603348.SH文灿股份 38.80 0.92 0.54 1.53 42.17 71.43 25.33 未评级 603596.SH伯特利 69.30 1.71 2.12 2.85 40.53 32.70 24.30 未评级 603730.SH岱美股份 14.49 0.61 0.61 0.77 23.75 23.70 18.79 未评级 603982.SH泉峰汽车 14.41 -0.75 0.70 1.15 -19.22 20.55 12.55 未评级 605133.SH嵘泰股份 27.67 0.82 0.96 1.49 33.74 28.82 18.57 买入 832978.BJ开特股份 15.94 0.49 0.62 0.79 32.53 25.71 20.18 买入 833533.BJ骏创科技 21.29 0.61 0.80 1.17 34.90 26.61 18.20 买入 836221.BJ易实精密 17.20 0.50 0.47 0.64 34.40 36.60 26.88 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 1.4、成本跟踪7 2、行业数据跟踪与点评7 3、行业评级及投资策略8 4、公司公告、行业新闻和新车上市9 4.1、公司公告9 4.2、行业新闻10 4.3、新车上市12 5、风险提示12 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（12月25日-12月29日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：主要原材料价格走势7 图表10：乘联会主要厂商12月周度批发数据（万辆）8 图表11：乘联会主要厂商12月周度零售数据（万辆）8 图表12：重点关注公司及盈利预测9 图表13：本周新车12 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数涨1.6%，位列30个行业中第20位。中信30个行业中，涨幅最大的为电力设备及新能源(5.2%)，跌幅最大的为煤炭(-0.5%)；中信汽车指数涨1.6%，落后大盘1.2个百分点，位列30个行业中第20位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（12月25日-12月29日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车涨0.4%，商用车涨1.6%，汽车零部件涨2.5%，汽车销售及服务涨2.4%，摩托车及其他涨1.8%。概念板块中，新能源车指数涨4.8%，智能汽车指数涨 2.9%，