核心观点与策略
- 库存：中国甲醇生产企业库存预计小幅去库，但港口库存或因外轮卸货速度不确定而累库。
- 供应：甲醇产量及产能利用率上涨，进口量预估49.26万吨，内贸预估3万吨。
- 需求：烯烃行业开工率持续高位，传统需求较差，二甲醚开工率走高，甲醛、冰醋酸、氯化物开工率走低。
- 产业链利润：进口利润亏损，内蒙古煤制甲醇小幅盈利，下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损。
- 煤价：电厂补库积极性不高，冬季供暖后日耗或提高，但补库增量有限。
- 观点：进口扰动反复，企业库存低位，MTO开工率高，短期需求有支撑，但电煤需求一般，煤价承压，甲醇成本端驱动偏弱，国内开工率高，进口量同比大幅增加，供应压力较大，传统需求较差，港口库存超高水平，甲醇或仍承压运行，关注伊朗制裁船事件影响。
- 单边及期权：偏空操作，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量变化。
价格及走势
- MA601价格：截止10月16日为2319元/吨，承压下跌。逻辑：国内产量偏高，进口量创新高，需求一般，港口库存超高水平。
- 操作建议：偏空操作。
- PP-3MA价差：截止10月16日价差为-339，下跌走势。逻辑：PP供应压力大于甲醇，MTO利润承压。
- 操作建议：逢高做空，暂时观望。
- 风险点：煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格：截止10月16日，江苏太仓现货价格为2297元/吨。
- 基差：截止10月16日，相对01月合约的基差为-22元/吨。
产业链利润
- 进口利润：亏损，现为-16元/吨。
- 内蒙与华东贸易毛利：内蒙古煤制甲醇小幅盈利，现为5元/吨，华东MTO利润亏损。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润：具体数据未详细列出。
供应端
- 产量：上周（20251010-1016）中国甲醇产量为1983655吨，减少47850吨，产能利用率为87.42%，环比跌2.36%。
- 到港量：周期内（20251010-20251015）中国甲醇样本到港量为28.38万吨，其中外轮26.05万吨（显性20.27万吨，非显性5.78万吨），内贸船补充2.33万吨。
需求端
- 表观消费量：1-8月，甲醇表观消费量为7537万吨，增加10.3%。
- MTO开工率：截止2025年10月16日为94.2%，烯烃行业开工率基本稳定，整体维持高位运行。
- 传统需求：开工率偏低。
库存
- 生产企业库存：截至2025年10月15日为35.99万吨，较上期增加2.05万吨。
- 港口库存：截至2025年10月15日为149.14万吨，较上期减少5.18万吨，环比减少3.36%。
