甲醇周报：传统需求较差，甲醇偏弱运行

核心观点

• 库存：内地企业库存低位持稳，价格相对坚挺，但电煤需求一般，煤价承压运行，成本端驱动偏弱。外轮抵港量高位，港口库存或继续累库，罐容紧张。
• 供应：国内企业生产积极，开工率偏高，周度进口量高位维持，10月进口量大概率维持较高水平，供应压力较大。
• 需求：MTO开工率升至高位，但传统需求较差，下游整体开工率处于中位水平。
• 产业链利润：进口利润维持亏损，内蒙煤制甲醇小幅盈利，下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损。
• 煤价：库存充足，长协稳定供应，终端补库积极性不高，冬季供暖后电厂日耗或提高，但补库采购增量有限。
• 观点：甲醇或仍承压运行。
• 策略：单边及期权方面，偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。
• 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。

关键数据

• 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计为33.37万吨，港口甲醇库存或继续累库。
• 供应：中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量204.02万吨左右，产能利用率89.91%左右；甲醇进口样本到港计划预估47.66万吨。
• 需求：中原乙烯烯烃装置后期存在停车预期，MTO开工稍有下降；甲醛、二甲醚开工率走高，冰醋酸、氯化物开工率走低。
• 甲醇制烯烃：开工率为93.74%，环比增加4.49%。
• 传统下游：开工率偏低。
• 港口库存：中国甲醇港口样本库存量：154.32万吨，较上期+5.10万吨，环比+3.42%。

研究结论

• 甲醇供需偏弱，供应压力较大，需求一般，港口库存处于超高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或仍承压运行。