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原油周报：多重利空共振原油弱势下行

2025-10-17 陈栋宝城期货阿丁

核心观点：中美经贸摩擦升温诱发避险需求增加，风险资产遭到削弱；近期地缘层面持续降温（中东巴以冲突结束、特朗普称将与普京在布达佩斯会面、印度将停止购买俄罗斯石油）进一步强化了油价空头趋势，多重利空形成合力，导致本周国内外原油期货价格呈现单边弱势下行。
关键数据：
- 国内原油期货2512合约累计跌幅达6.23%，最低下探至433元/桶，洞穿上半年4-5月低点支撑。
- OPEC+8月日均增产54.7万桶，2025年8月OPEC成员国原油产量为2794.8万桶/日，月环比大幅增加47.8万桶/日。
- 美国原油日均产量1363.6万桶/日，周环比略微增加0.7万桶/日，同比大幅增加13.6万桶/日。
- 美国商业原油库存达4.24亿桶，周环比大幅增加352.4万桶；库欣地区原油库存达2200.1万桶，周环比小幅减少70.3万桶。
- 2025年8月中国原油进口量达4949.2万吨，环比大幅增加228.8万吨，同比小幅增加39.2万吨。
研究结论：
- OPEC+加快释放产能，供应过剩预期加重；非OPEC产油国产能维持高位水平；北半球原油需求旺季趋于尾声，美国炼厂开工率大幅下滑；中国原油进口量小幅增长但需求疲弱。
- 中东局势缓和，对油价支撑减弱，“战争溢价”消退。
- 国际原油市场净多头寸周环比大幅减少，市场做多力量萎缩。
- 预计后市国内外原油期货价格或延续偏弱格局。