原油周报：市场聚焦OPEC会议，地缘宏观多重利空原油大幅下行

商品研究 期货研究报告 市场聚焦OPEC会议地缘宏观多重利空原油大幅下行 报告日期：2024年9月9日 报告内容摘要: 原油周报 走势评级：原油——震荡 基本面： ⯁本周，原油市场震荡下行，WTI原油的周均价为68.16 美元/桶，较前一周下跌了5.49美元/桶，跌幅为7.16%。 联系电话：0571-28132619 从业资格号：F03121031 原油研究员 王诗朦 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 ⯁周内前期，市场关注即将到来的OPEC+石油产量会议，该会议将决定是否继续执行原定于10月份开始的扩产计划。目前，市场对OPEC+是否会按计划恢复产量存在分歧。OPEC+在8月1日的会议上强调，必要时可以“暂停或逆转”增产行动。考虑到全球经济增长乏力，原油市场前景转为悲观，同时，周中期随着利比亚的政治派别达成的一项协议，预计将结束全国范围的原油停产，减产联盟可能会推迟增产计划。根据利比亚国家石油公司的数据，此次停产导致利比亚削减了约72.4万桶/日的原油产量，市场普遍预计这部分供应将很快重返全球市场。同时，EIA公布的数据显示，6月美国石油消费放缓，创下2020年新冠疫情以来的最低季节性水平。6月原油和石油产品供应量环比下降2.7%，至2025万桶/日，为2020年以来 最低的6月水平。 ⯁中国燃料需求表现疲软，尤其是柴油需求，这不仅与房 地产危机和经济低迷有关，也与运输结构的变化有关。液化天然气动力卡车的增加限制了柴油在运输领域的使用，减缓了整体石油需求的增长。此外，随着夏季驱车高峰即将结束，市场对后市原油需求的预期并不乐观。 ⯁综合来看，虽然利比亚局势是油价下滑的导火索，但全 球经济下行及大宗需求不佳才是是市场情绪消极的主要原因。如果接下来OPEC+的会议中不去对增惨计划进行修改，则原油基本面将面临进一步恶化。因此，短期内原油市场将会保持在弱势阶段。 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、原油相关数据4 二、原油价格6 三、原油板块9 1、原油供给：9 2、原油需求：10 3、原油进出口：11 四、库存12 五、经济数据15 六、持仓数据15 图目录 表1：原油价格/价差5 表2：美国原油指标5 图表1：Brent-WTI价差（美元/桶）6 图表2：Brent-Oman价差（美元/桶）6 图表3：SC-Brent价差（美元/桶）6 图表4：SC-Oman价差（美元/桶）6 图表5：汽柴煤油裂差7 图表6：跨区域价差7 图表7：WTI远期曲线（美元/桶)7 图表8：WTI月间价差（美元/桶)7 图表9：Brent远期曲线（美元/桶)7 图表10：Brent月间价差（美元/桶)7 图表11：SC远期曲线（元/桶)8 图表12：SC原油月间价差（元/桶)8 图表13：Brent原油首行期价与月间价差（美元/桶)8 图表14：美国当周钻机数量9 图表15：美原油产量以及钻机与活跃车队数9 图表16：美国原油产量与活跃石油钻机数9 图表17：OPEC+成员国产量（千桶/天）9 图表18：美成品油产量（千桶/日）9 图表19：OECD石油消费量（千桶/日）9 图表20：OPEC成员国产量（千桶/天）10 图表21：OPEC成员国产量（千桶/天）10 图表22：美国:炼油厂:开工率10 图表23：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)10 图表24：美国:炼油厂:用于精炼的净原油投入量10 图表25：产能利用率:成品油:主营炼厂:中国10 图表26：中美汽车销量11 图表27：中美执行航班数量11 图表28：主要进口国净进口量11 图表29：国内原油进口数量11 图表30：原油运输指数(BDTI)11 图表31：原油主要进口国净进口量（千桶/日）12 图表32：国内原油进口量（千桶/日）12 图表33：美原油库存12 图表34：美成品油库存12 图表35：INE原油仓单13 图表36：SC原油注册仓单量（万桶）13 图表37：SC原油注册仓单量（万桶）13 图表38：SC原油期货库存（万桶）13 图表39：波罗的海油轮运输指数13 图表40：美国汽油库存（百万桶）14 图表41：美国馏分油库存（百万桶）14 图表42：美国馏分油库存（百万桶）14 表目录 表1：原油价格/价差5 表2：美国原油指标5 一、原油相关数据 【原油价格板块】截至2024年09月06日当周，布伦特原油期货结算价为71.47美元/桶，较上周下降7.35美元/桶（-9.33%）；WTI原油期货结算价为68.16美元/桶，较上周下降5.49美元/桶（-7.45%）；SC原油现货价为522.1美元/桶，较上周上升 0.7美元/桶（0.13%）；俄罗斯ESPO原油现货价为71.47美元/桶，较上周上涨0.01 美元/桶（-20.3%）。 【美国原油供给板块】截至2024年08月30日当周，美国原油产量为1330万桶/ 天，较上周持平万桶/日。截至2024年09月06日当周，美国活跃钻机数量为483 台，较上周持平座。截至2024年09月06日当周，美国压裂车队数量为220部， 较上周下降2部。 【美国原油需求板块】截至2024年08月30日当周，美国炼厂原油加工量为1674.6 万桶/日，较上周上涨16.7万桶/天，美国炼厂原油开工率为93.3%，较上周持平pct。 【美国原油库存板块】截至2024年08月30日当周，美国原油总库存为7.98亿桶， 较上周下降510.9万桶（-0.64%)；战略原油库存为3.8亿桶，较上周上涨176.4万 桶（0.47%)；商业原油库存为4.18亿桶，较上周下降687.3万桶（-2.12%）；库欣地区原油库存为2639.4万桶，较上周下降114.2万桶（-4.15%）。 【美国成品油库存板块】截至2024年08月30日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21924.2、15422、11715.3、4676.1万桶，较上周分别 +84.8万桶（0.39%）、+84.8万桶（4.53%）、-79.6（+0.67%）、+84.8万桶（-1.71%）。 原油价格板块 表1：原油价格/价差 原油 指标 单位 频率 前值 现值 涨跌 幅度 周度 期价 WTI 美元/桶 日 69.32 68.16 -1.16 -1.67% -7.45% Brent 美元/桶 日 72.86 71.47 -1.39 -1.91% -9.33% ESPO 美元/桶 日 67.30 67.31 0.01 0.01% -20.30% SC 元/桶 日 521.40 522.10 0.70 0.13% -4.22% NYMEX汽油 美元/加仑 日 1.93 1.90 -0.03 -1.79% -13.83% NYMEX取暖油 美元/加仑 日 2.17 2.12 -0.05 -2.30% -34.68% ICE柴油 美元/吨 日 664.25 649.00 -15.25 -2.30% -6.69% 原油 价差 指标 单位 频率 前值 现值 涨跌 幅度 WTI近月月差 美元/桶 日 1.07 1.25 0.18 16.82% Brent近月月差 美元/桶 日 0.58 0.65 0.07 12.07% SC近月月差 元/桶 日 4.10 3.10 -1.00 -24.39% Brent-WTI价差 美元/桶 日 3.54 3.31 -0.23 -6.50% 美汽油裂解价差 美元/桶 日 11.95 11.65 -0.30 -2.49% 美馏分油裂解价差 美元/桶 日 22.00 21.06 -0.94 -4.29% 美国原油板块 表2：美国原油指标 板块 指标 单位 频率 前值 现值 涨跌 幅度 供给 原油产量 万桶/日 周 1330.00 1330.00 0.00 0.00% 活跃钻机数 座 周 483.00 483.00 0.00 0.00% 压裂车队 元/桶 周 222.00 220.00 -2.00 -0.90% 需求 炼油厂加工量 万桶/日 周 1657.90 1674.60 16.70 1.01% 炼厂开工率 % 周 93.30 93.30 0.00 0.00% 库存 原油总库存 万桶 周 80309.10 79798.20 -510.90 -0.64% 商业原油库存 万桶 周 42518.30 41831.00 -687.30 -1.62% 战略原油库存 万桶 周 37790.80 37967.20 176.40 0.47% 库欣原油库存 万桶 周 2753.60 2639.40 -114.20 -4.15% 成品油库存 汽油库存 万桶 周 21839.40 21924.20 84.80 0.39% 成品车用汽油 万桶 周 14754.00 15422.00 668.00 4.53% 航空煤油库存 万桶 周 4757.60 4676.10 -81.50 -1.71% 馏分燃料油库存 万桶 周 12308.60 12271.50 -37.10 -0.30% 含渣燃料油库存 万桶 周 2639.50 2567.50 -72.00 -2.73% 二、原油价格 【原油价格板块】截至2024年09月06日当周，布伦特原油期货结算价为71.47美元/桶，较上周下降7.35美元/桶（-9.33%）；WTI原油期货结算价为68.16美元/桶，较上周下降5.49美元/桶（-7.45%）；SC原油现货价为522.1美元/桶，较上周上升0.7美元/桶（0.13%）；俄罗斯ESPO原油现货价为71.47美元/桶，较上周上 涨0.01美元/桶（-20.3%）。 美元指数：截至2024年7月19日，美元指数为104.376，较上周+0.26%。 图表1：Brent-WTI价差（美元/桶）图表2：Brent-Oman价差（美元/桶） Brent-WTI价差（美元/桶） 15 13 11 9 7 5 3 (1) 1 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) Brent-Oman价差（美元/桶） 数据来源：信达期货研究所数据来源：信达期货研究所 图表3：SC-Brent价差（美元/桶）图表4：SC-Oman价差（美元/桶） 12 8 4 0 (4) 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 24/06 24/07 (8) SC-Brent价差（美元/桶） 10 8 6 4 2 0 (2) (4) SC-Oman价差（美元/桶） 数据来源：信达期货研究所数据来源：信达期货研究所 图表5：汽柴煤油裂差图表6：跨区域价差 美元/桶柴油裂差（MA5）汽油裂差（MA5） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 航煤裂差（MA5） 美元/桶Brent-WTIBrent-SCWTI-SC 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 数据来源：信达期货研究所数据来源：信达期货研究所 图表7：WTI远期曲线（美元/桶)图表8：WTI月间价差（美元/桶) 系列1系列2系列3 84 83 82 81 80 79 78 77 76 75 系列1系列2系列3 30 25 20 15 10 5 0 0123456789101112 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/07 数据来源：信达期货研究所 图表9：Brent远期曲线（美元/桶) 系列1系列2系列3 数据来源：Wind，信达期货研究所 图表10：Brent月间价差（美元