汽车行业周报：投资主线继续聚焦机器人，持续关注后续催化

汽车行业周报（20251013-20251019）

汽车基本面

• 终端销售保持景气，部分地区补贴暂停导致短期抢补现象升温。
• 价格端稳定，库存处于健康状态。
• 部分车企加大供给为年底备货。
• 9月新上市车型如理想i6、银河M9、极氪9X、换代问界M7表现良好。

投资角度

• 短期市场调整明显，对中美贸易摩擦仍有担忧，但牛市基调未变。
• 机器人是汽车4Q投资主线，汽零行业有良好主业锚，估值无泡沫，后续随催化剂出现有望修复。
• 后续催化剂包括Tesla产品迭代、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等。

投资建议

1. 汽零-机器人：新增推荐敏实集团，继续推荐拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。其次新增推荐星宇股份、常熟汽饰，继续推荐福赛科技、爱柯迪，旭升集团、福达股份，建议关注金钟股份。
2. 汽零-AI/智驾：重点推荐地平线机器人，近期回调位置较好，建议关注禾赛科技、耐世特、浙江世宝，预计将受益于L4。
3. 汽零-液冷：继续推荐银轮股份、凌云股份。
4. 整车：beta标的建议继续等待，推荐江淮汽车、吉利汽车，关注小米集团。
5. 重卡：数据优秀，位置已至阶段低位，推荐中国重汽、潍柴动力。

数据跟踪

• 10月上旬折扣环比微降，折扣率9.5%，同比+1.1PP。
• 碳酸锂3Q25均价7.30万元/吨，环比+12%；铝3Q25均价2.07万元/吨，环比+3%；铜3Q25均价7.96万元/吨，环比+2%。
• 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，新能源市场零售130.7万辆，同比增长16%，渗透率58.5%。

行业要闻

• 工信部拟提高车企智能化、网联化能力要求和生产准入门槛。
• 9部门印发方案推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展。
• 我国自主品牌电动汽车出口占比达到59.5%。
• 赛力斯通过港交所上市聆讯。
• 小鹏汇天获中东飞行汽车订单。
• 中汽协数据显示，9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比增长17.1%和14.9%。
• 国家发展改革委等六部门印发通知，到2027年底建成2800万个充电设施。

市场表现

• 本周汽车板块涨幅-6.24%，板块排名27/29。

风险提示

• 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。