周专题：休闲越野车板块三季报之出口实现高质量的盈利
涛涛车业
业绩高增主要来自高尔夫球车快速增长，第二品牌TEKO签约经销商数量可观，并与全美TOP1电动高尔夫球车连锁经销商达成战略合作，有望持续贡献增量。
- 预计2025年Q1-Q3归母净利润5.8-6.2亿元，同比+92.46%到+105.73%；扣非归母净利润5.748-6.148亿元，同比+94.97%到+108.54%。
- 预计2025年Q3归母净利润2.38-2.78亿元，同比+100.00%到+133.61%；扣非归母净利润2.36-2.76亿元，同比+103.28%到+137.76%。
- 中值估算：2025年Q3归母净利润2.58亿元（+116%）、扣非归母净利润2.56亿元（+120%）。
大排量摩托车出口
- 2025年8月大排量休闲娱乐摩托车产销8.43万辆和8.45万辆，同比增长18.30%和23.60%。
- 出口保持高速增长，其中400系列出口2.96万辆，同比增长60.46%。
隆鑫通用
无极保持高增速，产品结构持续优化。
- 预计2025年Q1-Q3归母净利润15.2-16.2亿元，同比+60%-80%；扣非净利润14.8-15.8亿元，同比+76%-88%。
- 预计2025年Q3归母净利润4.46-5.46亿元，同比+44%-77%；扣非净利润4.45-5.45亿元，同比+61-97%。
- 中值估算：2025年Q3归母净利润4.96亿元（+61%）、扣非净利润4.95亿元（+79%）。
春风动力
2025年Q3净利率8.8%，同比下滑1pct，主要因毛利率下滑5pct（美国加征关税影响）。
- 2025年前三季度营业收入148.96亿元，同比增长30.1%；归母净利润14.15亿元，同比增长30.89%；扣非净利润13.5亿元，同比增长28.61%。
- 2025年Q3单季营收50.4亿元，同比增长28.56%；归母净利润4.13亿元，同比增长10.87%。
公司重点公告
泉峰收购荷兰百年公司Stierman De Leeuw，加速割草机器人等新品落地，交易将于2025年11月1日生效。
数据跟踪
- 原材料：铜价格环比下降1.9%，铝价格环比下降0.4%，塑料价格环比下降2.25%，钢材价格环比上升0.02%。
- 海运运价：CCFI综合指数环比下降4.11%，美东/美西/欧洲航线综合指数环比分别下降3.89%/6.72%/1.49%。
- 汇率：美元兑人民币即期汇率环比上升0.05%。
- 地产数据：2025年1-8月商品房销售面积、房屋竣工面积、房屋新开工面积同比分别下降4.70%、17.0%、19.50%。
- 美国：2025年7月成屋销量同比下降1%，2025年9月新建住房销量同比上升12%。
风险提示
关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、上游原材料成本波动等风险。
