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芯原股份发布股权激励草案拟联合投资收购逐点上海控制权1

2025-10-16 未知机构 SoftGreen

股权激励：公司拟以1.54%的股本比例对不超过1123名员工进行股权激励，考核目标为2026-2028年收入增速分别超过30%/50%/75%（以2024年为基准，或参考集成电路设计行业增速），彰显公司发展信心。
收购：公司拟通过联合投资方式收购逐点上海100%股权，以提升端侧AI项目竞争力。
- 投资方案：公司以40%比例出资（估值9.5亿，对应2024年约2.5x PS），收购逐点上海。
- 标的业务：逐点上海专注视觉后处理，核心IP包括插帧、超级分辨率和图像增强等，同时是全球领先的3LCD投影仪主控芯片（SOC）厂商，市场份额超80%，软硬件实力兼备。
- 业务影响：
  - 端侧：对标NV DLSS，完善公司端侧AI的图像处理能力（空间计算、AI实时渲染等），在眼镜类产品中有较大发挥空间和行业壁垒。
  - 云侧：作为协处理器降低GPU负载，已与互联网厂商联合开发云端应用，将广泛应用于数据中心、云游戏、短视频、影视等领域。
研究结论：
- 收购估值相对合理，低于此前两轮标的融资时估值。
- 重点在于补足图像后处理能力，通过专用芯片分担GPU负载并提升视觉效果。
- 对提升公司端侧AI项目竞争力、图像音视频AI训推能力是良好加持。
- 体现公司完善端云AI处理器能力的决心，看好后续并购整合持续推进，公司端云项目承接能力进一步提升。