开源电子领益智造拟通过重整投资收购富通嘉善控制权AI

领益智造拟通过重整投资收购富通嘉善控制权，以完善AI算力产业战略布局。富通嘉善是富通集团在浙江嘉善的核心光通信业务基地，拥有约1100亩占地、近50万平厂房，是全球单体最大一体化光通信制造园区，光棒年产能约1000-1500吨，产品及技术涵盖G654E、G657A2等。富通集团自2023年H2出现流动性风险，计划对旗下4家子公司申请破产重整，嘉善基地已公告公开招募意向投资人。

我们认为，若领益成功收购富通嘉善，将正式切入光通信领域，完善AI算力板块拼图。随着AI算力需求飙升，AIDC长期将从“光铜并进”向“光进铜退”转换，CRU预计2025-2030 AIDC光纤需求CAGR达20.74%。目前光纤面临史诗级缺口，现货价格飙升，光棒扩产周期长达1-2年。富通嘉善具备行业领先的技术、产品和产能，领益具备海外CSP客户和资源，通过收购有望打造“液冷+电源+光纤+X”AI算力全栈制造方案，光纤业务有望贡献极大利润增量。

估值方面，坚定看好领益智造AI算力布局，主业1000亿+液冷600亿+机器人400亿=2000亿市值，若光纤成功收购，有望再增加700亿市值（约43%中天）。随着H2存储涨价斜率放缓，消费电子beta有望边际好转，建议逢低布局。