Lesotho 的财政政策长期受制于易变的南部非洲关税同盟 (SACU) 收入和持续支出压力，需要更基于规则和前瞻性的框架来确保可持续性。近期正式化的财政规则框架为加强中期规划、锚定债务动态和建立抵御冲击的弹性提供了机会。
该框架的核心建议包括：
- 债务上限：60% 的 GDP
- 债务锚：50% 的 GDP
- 结构性赤字目标：3% 的 GDP
- 操作规则：运营支出和工资单规则
- 稳定基金：设立一个旨在稳定和投资的双重目标稳定基金
Lesotho 的债务水平相对于一些区域同行而言较高，接近新兴市场和发展中国家 (EMDEs) 的平均水平。债务上限 60% 的 GDP 明显高于大多数区域和全球同行采用的阈值。该框架还包括指示性支出规则和预定义的债务纠正阈值，以防止财政滑坡并抵消对经常性支出的历史偏向。
该框架的关键特征是建立财政委员会，以提供独立的规则合规性监督、财政预测以及框架下逃避条款的应用。该委员会将验证预算背后的宏观经济假设，评估政府的财政绩效，并发布合规报告。它还将审查拟议的纠正措施和逃避条款的可行性和完整性，为财政框架增加了一层问责制和技术可信度。
研究结果表明，3% 的 GDP 结构性赤字规则对 Lesotho 是可行的。使用首选的潜在收入衡量指标，基线预测表明，中期结构性财政平衡将保持盈余，这将提供机会来储蓄收入意外增加并分配资源用于偿还昂贵的国内债务，从而加强财政缓冲并降低债务脆弱性。
该研究还探讨了智利设立财政规则和稳定基金的经验。智利成功地从对易变铜收入的严重依赖过渡到以财政纪律、宏观经济稳定和抵御外部冲击能力为特征的框架。智利经验为 Lesotho 设计和实施财政规则和稳定基金提供了宝贵的经验教训，包括采用结构性平衡规则、将纪律嵌入预算过程以及锚定财政框架以实现债务可持续性。
建议 Lesotho 设立一个稳定基金，明确锚定在财政规则框架内，并设计为具有短期稳定和长期投资的双重目的。该基金将有助于缓冲经济冲击、维持汇率挂钩和支持资本支出。国际经验强调了充足流动性缓冲在增强政策空间方面的重要性。
