核心观点
2025年9月中国出口金额（美元计价）同比+8.3%，进口同比+7.4%，均显著超过前值，显示出中国进出口的韧性，为当前面临波折的大国博弈与金融市场提供更强的底气与韧性。
出口增长来源
- 区域方面：除对美国出口显著下滑外，对其他主要经济体的出口同比增速均显著回升，其中对日韩出口为个位数增长，对欧盟、东盟等均录得双位数增长。环比来看，出口增量主要来自中国香港、非洲、美国，日本、韩国也贡献了部分增量，对欧盟、东盟的出口较8月回落。
- 品类方面：机电产品、高新技术产品出口累计同比显著增长，分别为9.6%和8.0%。细分项中，肥料、集成电路、粮食、船舶、汽车（包括底盘）、液晶显示模组等累计同比增速超过两位数；通用机械设备、医疗仪器及器械、音视频设备及其零件、汽车零配件录得高单位数增长；成品油、箱包及类似容器、中药材与中式成药、手机、鞋靴、玩具、灯具/照明装置及其零件、稀土等累计负增长较多。
外贸数据强化韧性，提振大国博弈底气
- 进口增长：7.4%的增速刷新2024年5月以来新高，验证内需韧性。进口同比增长较大的为中国香港、巴西、非洲、日本、韩国与欧盟，环比增量贡献较大的为东盟、韩国、欧盟、日本、俄罗斯、澳大利亚、非洲；自美进口同比大幅下行16.1%。
- 品类方面：高新技术产品与机电产品进口同比增长显著，分别为10.3%与5.8%。农产品大类进口同比下滑5.0%。空载重量超过2吨的飞机、天然及合成橡胶、自动数据处理设备及其零部件、铜矿砂及其精矿、食用植物油、集成电路、稀土、肉类进口同比增长较快；农产品、能源化工、汽车、纺织品、钢材与铁矿等负增长明显。
- 博弈属性：中美双向进出口同比均呈两位数下行，中美贸易显著下行，欧盟、东盟、日韩、拉美、非洲等经济体扮演替代补充角色。品类上，农产品、稀土等中美贸易重要领域出现大幅波动，稀土成为中美博弈胜负手，铁矿结算为中澳谈判重点。9月进出口同步走强，外贸多元化延续，提升中方在大国博弈中的韧性与底气。
研究结论
- 贸易顺差：2025年9月人民币计价贸易顺差6454.7亿元；美元计价贸易顺差904.5亿美元。国新办提到进出口增速逐季加快、市场多元化持续推进、出口产品向新向优、进口运行逐步回升、外贸主体积极活跃。
- 未来展望：外贸格局有望延续稳健，美方针对关税言论波动但在中方底气与韧性强化背景下冲击减弱，内需韧性提升。市场方面，此前极致分化的市场走势有望收敛，科技估值整体不高背景下，大金融、出口龙头、公用事业等红利板块表现值得期待。
风险提示
- 中美博弈烈度超预期；
- 地缘政治危机超预期；
- 全球经济承压超预期。
