华泰通信持续推荐通信团队910月双月金股8月以来我们频繁推荐国产算力

中兴原为全球通信设备龙头，22年后大力开展算力业务，我们看好两大逻辑：1）公司基本盘稳固，运营商虽在传统网络资本开支下行，公司仍保持较高集采份额和较高盈利水平，且海外拓展有效回补国内需求；2）稀缺的算力全栈布局标的，公司算力产品包含芯片、服务器、存储、数据中心交换机、液冷、模块化 【华泰通信】持续推荐通信团队9、10月双月金股【8月以来，我们频繁推荐国产算力核心标的【中兴通讯】#中兴通讯：算力决心彰显；唯二全栈覆盖。 中兴原为全球通信设备龙头，22年后大力开展算力业务，我们看好两大逻辑：1）公司基本盘稳固，运营商虽在传统网络资本开支下行，公司仍保持较高集采份额和较高盈利水平，且海外拓展有效回补国内需求；2）稀缺的算力全栈布局标的，公司算力产品包含芯片、服务器、存储、数据中心交换机、液冷、模块化数据中心等，是目前国内唯二布局计算、存储、网络产品，并具备从芯片到整机全栈自研能力的厂商（另一家是华为）。 服务器方面，公司目前已为国内头部互联网厂商提供服务器产品，1H25服务器收入同比+200% 8月中移动公布25-26年AI推理服务器集采中标，公司获昆仑芯服务器第一份额（17%）。 #中兴微：百亿级营收芯片子公司；算力相关芯片全面突破。 从中兴微已有算力芯片来看：1）交换芯片：分为Scale out和Scale up，out为传统数据中心交换芯片（天屹系列），目前已完成12.8T量产，51.2T在研，从量产进度上可对标国内华为、盛科，up为GPU卡间互联芯片（凌云系列），公司已有51.2T芯片样品在中国算力大会中展出，为国产卡超节点服务；2）CPU：珠峰芯，是基于ARMv9.0架构的CPU，搭载128颗物理核，为企业级应用及数据中心提供出色支撑；3）DPU：定海DPU芯片，主要帮助GPU/CPU进行计算卸载使其专注于自身任务，未来或于国产GPU进行配合使用。 除此之外，公司在研核心算力芯片，已有部分上游产业验证，中兴微21年收入已达到97亿元，24年接近130亿元，我们持续看好公司在研芯片产品的长期竞争力及重估价值。 继续重视【中兴通讯】