9月尿素市场行情回顾
9月国内尿素市场供需矛盾加剧，价格整体承压下行。市场呈现“弱现实主导、利好难破僵局”的特征，尽管月初出口政策边际放宽释放积极信号，但内需持续疲软，市场价格松动。上中旬，山东地区中小颗粒尿素出厂价率先跌破1600元/吨，市场进入阶段性低价区间，短暂激活下游补仓需求，但缺乏持续支撑。下旬，工厂预收订单进度慢于预期，被迫降价吸单，价格持续下探，逼近2024年初低点。月底虽有出口配额、印度招标等利好消息，但对价格提振作用有限，市场交投清淡，价格稳中窄幅波动。截至9月30日，山东临沂市场价格1600元/吨，较月初下跌100元/吨；尿素2601合约报收1670元/吨，月内跌幅4.35%。
农业需求淡季特征明显
9月国内尿素农业需求整体处于传统淡季，华北、黄淮等小麦主产区零星释放秋播底肥备肥需求，但采购规模和推进节奏均不及预期，对市场支撑作用微乎其微。数据显示，9-10月小麦底肥用肥需求仅占全年农业总用量的20%，而6-7月夏玉米等作物追肥旺季的需求占比高达50%。9月国内复合肥行业产能平均利用率仅为36.20%，较8月环比下降5.06%，同比下降1.92%，开工率处于年内较低水平，导致对尿素的绝对消耗量下降，采购策略从“按需备货”转向“随用随采”。8月国内尿素出口量达79.67万吨，环比增长43.98%，同比增长3022.39%，主要得益于出口政策放宽和国际市场需求活跃。
供应环比缩减，同比仍偏高
9月国内尿素行业整体产量有所回落，总产量为578万吨，环比减少2.51%，但同比仍增长1.97%。受计划内检修和山西晋城区域企业集中停车改造等因素影响。
工厂库存压力较大
9月国内尿素工厂库存达121.82万吨，环比增加5.29万吨，增幅4.54%；同比增加20.43万吨，增幅20.15%，库存水平较同期显著偏高。9月末，国内港口库存49.63万吨，环比下降1.97万吨，同比增加27.83万吨，增幅127.66%。
10月市场展望
10月，宁夏、山西等主产区部分装置已明确检修计划，行业日产量预计将出现阶段性下滑，但整体供应规模仍处于历史同期较高水平，供应端压力未得到实质性缓解。需求方面，苏皖、鲁豫等局部区域存在秋季底肥施用需求预期，但考虑到前期降雨打乱施肥节奏，农户备货多以“按需采购”为主，预计农业需求提升幅度有限。工业需求方面，复合肥企业秋季肥生产进入收尾阶段，下游订单跟进不足，开工率预计进一步走低，对尿素的采购需求也将减弱。综合供需两端来看，10月国内尿素市场供应预计延续宽松格局，需求端力度均相对有限，预计价格大概率呈现低位震荡运行态势，价格波动空间或受供需博弈进一步收窄。
风险点
宏观情绪扰动、出口政策、企业检修。
